Goldilocks برگشت! بازارها از سال 2023 به شکل قرمز داغ شروع می شوند

[1/2] مردان در کنار یک تخته برقی قدم می زنند که نشانگر Nikkei و سایر کشورها را در خارج از کارگزاری در توکیو ، ژاپن 16 ژانویه 2023 نشان می دهد. شخصیت های روی صفحه آمده است: "اوراق قرضه دولت". رویترز/کیم کیونگ هون

لندن ، 31 ژانویه (رویترز) - از سهام گرفته تا اوراق قرضه دولتی ، بازارها یکی از بهترین های خود را در سال ها در دهه ها داشته اند ، اما اینکه آیا این اجرای طول می کشد بستگی به سناریوی گلدیلوکس از کاهش تورم ، رشد اقتصادی در دست دارد و هزینه های وام گرفتن در حال کاهش است.

بعد از اینکه 14 تریلیون دلار در سال 2022 سهام جهانی را از بین برد ، 4 تریلیون دلار در این ماه اضافه شده است. آرامش چین از محدودیت های COVID-19 باعث شده است که شاخص Hang Seng (HSI) هنگ کنگ (HSI) را به دست آورد ، در حالی که شاخص سهم STOXX 600 اروپا از بهترین شروع سال خود به رکورد برخوردار بود.

خوش بینی گسترده به سرمایه گذاران پاداش داده است که فرصتی برای خرید شاخص اوراق قرضه ناخواسته ایالات متحده با بازده کل بیش از 5 ٪ در این ماه (. MERH0A3). سهام سازنده اتومبیل برقی تسلا 44 ٪ پرش کرده است (TSLA. O) ، قیمت مس افزایش یافته است و ایالات متحده Nasdaq 100 تحت سلطه فناوری بهترین ژانویه خود را از زمان رونق Dotcom (. NDX) داشته است.

در انتهای دیگر این طیف ، خزانه های فوق العاده ایمن ایالات متحده و بسته های آلمان برخی از قوی ترین عملکردهای ژانویه خود را از سال 2008 قرار داده اند. این به دنبال علائم آزمایشی تورم به اوج خود رسیده است و بانک های مرکزی به زودی مکث می کنند ، و در حال حاضر بازارها نتیجه ای درست از هزینه های وام گرفتن را ارزان تر می کنند ، در حالی که جهان از آستانه رکود عقب می رود.

معیارهای ژانویه قابل توجه است زیرا آنها منعکس می شوند که چگونه سرمایه گذاران اوراق بهادار خود را برای سال آینده تنظیم کرده اند ، اگرچه برخی از آنها در این ماه حساب نمی کنند که اگر نرخ ها در حال افزایش باشد ، چیزی بیش از یک نارضایتی غیر منطقی نشان نمی دهد.

ریچارد دیاس ، بنیانگذار مشاوره سرمایه گذاری مستقر در لندن Aco Macro گفت: "بازارها در این Goldilocks-Senario از رشد OK ، کاهش تورم و سیاست های پولی نرم تر هستند.""من فکر نمی کنم که این دوام داشته باشد."

گرافیک رویترز

بلیط یک طرفه؟

فهاد کمال ، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Kleinwort Hambros ، هشدار داد که تظاهرات متقابل در ژانویه عمدتاً نشان می دهد که سرمایه گذاران پس از یک سال 2022 بیش از حد تاریک ، دوباره تنظیم می شوند ، هنگامی که شاخص های سهام جهانی با یک پنجم کاهش یافت و بازده اوراق قرضه بدترین سال خود را برای دهه ها دید.

کمال گفت: "سهام یک سال واقعاً چالش برانگیز بود ، با اوراق قرضه.""بدیهی است که برخی از احساسات بیش از حد وجود داشته است و به وضوح خبرهای بهتری داشته ایم."

خطر اصلی؟وی افزود که تورم شگفتی است."بازار این کار را نمی کند. فکر می کند ما در بلیط یک طرفه به سمت پایین قرار داریم."

قیمت مصرف کننده ایالات متحده برای اولین بار در بیش از 2-1/2 سال در ماه دسامبر کاهش یافت و به 6. 5 ٪ رسید. تورم منطقه یورو نیز کند شده است ، اگرچه داده ها روز دوشنبه نشان می دهد که قیمت مصرف کننده اسپانیا در ژانویه برای اولین بار در شش ماه افزایش یافته است.

بازگشایی چین دیگر سیگنال های خرید در سراسر جهان را روشن کرده است ، و این تظاهرات را برای دلار واقعی تایلند ، برزیل واقعی و استرالیا برانگیخته است. صدور بدهی بازار در حال ظهور نیز رکورد سال را آغاز کرد.

قیمت بنزین اروپا نیز به طرز چشمگیری کاهش یافته است و نگرانی از رکود عمیق در آنجا را کاهش می دهد. رکود در فعالیت تجاری ایالات متحده نیز کاهش یافته است.

میشل مورگانتی ، استراتژیست ارشد سهام در Generali Investments گفت: "من نمی گویم همه چراغ های سبز چشمک می زنند." اما چشم انداز اساساً بهتر از چند ماه پیش است. "

گرافیک رویترز گرافیک رویترز

Goldilocks در مقابل خرس ها

با این حال ، چشم انداز Goldilocks از تورم و نرخ بهره خنک کننده ، در حالی که اقتصاد جهانی کمی گرم می شود ، می تواند یک افسانه باشد.

بانکهای مرکزی بزرگ تقریباً 3000 امتیاز پایه را به هزینه های وام جهانی در این چرخه محکم تا به امروز اضافه کرده اند.

و اگر آنها کمتر نگران رکود اقتصادی باشند و مصمم تر از تورم که بسیار بالاتر از سطح هدف باقی مانده است ، "سیاست پولی محدود کننده خواهد بود".

مدیر صندوق اوراق قرضه آرتمیس ، خوان والنزوئلا هشدار داد که بعید است که هم اوراق قرضه دولتی کم خطر و هم دارایی های خطرناک مانند سهام و اوراق قرضه ناخواسته ، به طور همزمان ادامه یابد.

وی گفت: "ما بر اساس انتظاراتی که به اوج نرخ بهره رسیده ایم ، یک تجمع یادبود در اوراق قرضه دولتی داشته ایم."

وی هشدار داد: "اگر تقاضای کل جهانی بسیار قوی تر باشد [از آنچه انتظار می رود] باشد ، از تورم پشتیبانی می کند.""بنابراین ، دو بازار نمی توانند درست باشند."

گزارش از Naomi Rovnick و Marc Jones در لندن و Yoruk Bahceli در آمستردام ، گرافیک های وینسنت فلاسبور ؛ویرایش توسط Dhara Ranasinghe و Sharon Singleton