سرمایه گذاری قطب نما: بازده مورد انتظار آینده و تخصیص دارایی ها

نکته اصلی تخصیص دارایی ، درک بازده مورد انتظار آینده برای کلاس های دارایی است. ما به مت واچر ، مدیر ارشد سرمایه گذاری ، آسیا اقیانوس آرام از مدیریت سرمایه گذاری مورنینگستار پیوستیم. وی در مورد روند محاسبه بازده های مورد انتظار آینده ، جایی که انتظار دارد در آینده فرصت هایی وجود داشته باشد ، بحث می کند و چگونه سرمایه گذاران باید از این اطلاعات برای تصمیم گیری در مورد تخصیص دارایی استفاده کنند.

20 آوریل 2023 URL صفحه مقاله برای به اشتراک گذاری در کلیپ بورد کپی شده است.

همکار |مارک لامونیکا ، CFA

مارک لامونیکا: به سرمایه گذاری قطب نما خوش آمدید. قبل از شروع ، یک یادداشت سریع مبنی بر اینکه اطلاعات موجود در این پادکست از نظر ماهیت کلی است. این وضعیت شخصی ، شرایط یا نیازهای شخصی شما را در نظر نمی گیرد. به سرمایه گذاری قطب نما خوش آمدید. قبل از شروع ، یک یادداشت سریع مبنی بر اینکه اطلاعات موجود در این پادکست از نظر ماهیت کلی است. این وضعیت شخصی ، شرایط یا نیازهای شخصی شما را در نظر نمی گیرد.

Shani Jayamae: من واقعاً برای این قسمت امروز هیجان زده ام.

لامونیکا: بنابراین شما برای همه آنها هیجان زده نیستید؟

جیامان: منظورم این است که بیشتر آنها هستم ، منظورم این است که من واقعاً برای آن قسمت نیم ساعته که در آن خود را با بیانیه درآمد مقایسه کردید ، واقعاً هیجان زده نبودم.

لامونیکا: من فکر می کنم که این چیزها را کمی جفت می کند. اما نکته گرفته شده - دفعه بعد که من در مورد صورت مالی به عنوان قیاس صحبت می کنم ، من برای چه چیزی آماده خواهم شد ، آیا اکنون مانند 2 سال تمسخر است؟

جیامان: بله

لامونیکا: خوب ، به هر حال ، چرا به همه نمی گویید چرا برای این قسمت هیجان زده اید؟

Jayamae: خوب ، بنابراین این یکی از قسمت های مورد علاقه من خواهد بود زیرا یکی از قسمت های مورد علاقه شنوندگان ما زمانی بود که ما در مورد چگونگی ایجاد یک نمونه کارها مبتنی بر اهداف صحبت کردیم. و امروز پسوند خوبی از آن قسمت است.

لامونیکا: فکر می کنم این قسمت خوبی هم بود.

جیامان: و این یکی از قسمت های مورد علاقه من است زیرا همه ما معتقدیم که سرمایه گذاری در مورد انتخاب سهام فردی و ETF است. اما در واقعیت ، این تنها یک مؤلفه است و حتی واقعاً ضروری نیست. ما برای دستیابی به اهداف و بیشترین تأثیر در اگر به اهداف خود برسیم ، دانستن بازده مورد نیاز برای رسیدن به آنجا و انتخاب تخصیص دارایی است که شانس معقولی برای دستیابی به آن بازده ها دارد.

لامونیکا: و تخصیص دارایی یک محرک بزرگ بازده است. بسیار بیشتر از انتخاب امنیت. اگر می خواهید 8 درصد بازده در سال دریافت کنید و 90 ٪ از نمونه کارها خود را به پول نقد اختصاص می دهید ، فقط نمی خواهید به آنجا برسید - مهم نیست که یک انتخاب کننده سهام چقدر عالی هستید.

جیامان: و این در مورد ریسک مناسب است. ما با این تصور فروخته می شویم که خطر زمانی است که نمونه کارها شما در کوتاه مدت کاهش می یابد. اما در واقعیت ، ریسک دستیابی به بازده مورد نیاز برای رسیدن به هدف خود در طولانی مدت نیست.

لامونیکا: که شما کاملاً آواز خوانده اید و چیزی که گفته اید به بسیاری از دوستان خود مشاوره می دهید.

جیامان: من این کار را می کنم. بسیاری از دوستان من آنقدر نسبت به خطر سرمایه گذاری در بازار سهم احتیاط دارند که اکثریت قریب به اتفاق پس انداز خود را به صورت نقدی حفظ می کنند. که احساس امنیت می کند اما دستیابی به اهداف بلند مدت را در کنار آن غیرممکن می کند.

لامونیکا: خوب ، بنابراین امروز ما یک قسمت مهمان شانی ، یکی دیگر از موارد دیگر داریم ، بنابراین این چهارمین شاید ما باشد؟

جیامان: فکر می کنم سومین ما.

لامونیکا: خوب ، و ما مت واچر داریم و بنابراین مت CIO مدیریت سرمایه گذاری Moingstar برای Asiapifical است.

جیامان: که باعث می شود او به نوعی یک معامله بزرگ باشد.

لامونیکا: بله این کار را می کند. بنابراین از جمله موارد دیگر ، مت و تیمش وظیفه تعیین انتظارات بلند مدت و کوتاه مدت ما را برای بازده کلاس های دارایی مختلف دارند. بنابراین این باید یک گفتگوی جذاب در مورد چگونگی سرمایه گذاران باید این را در برنامه های مالی خود قرار دهد.

Jayamae: و لطفا به عقب برگردید و به قسمت ما در مورد ساخت نمونه کارها مبتنی بر اهداف گوش دهید ، اما خلاصه 10 دوم این است که ما همه را ترغیب می کنیم تا اهداف خود را تعیین کنند و در مورد اینکه می خواهید به آن برسید خاص باشید ، چقدر برای دستیابی به آن نیاز دارید و چگونهانتظار دارید پس انداز کنید. این به شما امکان می دهد بازده مورد نیاز خود را برای دستیابی به آن هدف محاسبه کنید ، به این معنی که برای انتخاب این بازده پایه ای برای انتخاب ترکیب مناسب کلاس های دارایی خواهید داشت.

لامونیکا: خوب با این پیش زمینه چرا ما فقط به مصاحبه شانی نمی پردازیم؟

LAMONICA: بنابراین ما امروز سریال خود را از مهمانان خود در Podcast Next Mastent ادامه می دهیم و امروز واقعاً هیجان انگیز است ، بنابراین من واقعاً خوشحالم که از مت واچر که مدیر ارشد سرمایه گذاری برای مدیریت سرمایه گذاری Moingstar در آسیا اقیانوس آرام است استقبال می کنم. و مت ، بنابراین ما عناوین زیادی در این صنعت داریم و فکر می کنم همه ما می دانیم منظور آنها چیست اما بسیاری از شنوندگان این کار را نمی کنند. بنابراین یک مدیر ارشد سرمایه گذاری چیست ، روز به روز چه کاری انجام می دهید ، کار شما چیست؟

مت واچر: خوب از اینکه من را در مارک و ام در این سوال بسیار خوب قرار داده ام ، حدس می زنم که در اصل تیم سرمایه گذاری را در سیدنی مدیریت می کنم و در ژاپن و هند نیز کارمندان زیادی دارم. و نقش روزمره من واقعاً به آن تیم کمک می کند تا تصمیمات سرمایه گذاری بهتری بگیرد. بنابراین ما زمان زیادی را صرف فکر کردن در مورد پرتفوی هایی که اداره می کنیم ، صرف فکر کردن در مورد تحقیقاتی که انجام می دهیم. و من افراد بسیار باهوشی در تیم دارم ، از نظر من باهوش تر از من در تیم و واقعاً در مورد تجربه من و بازگشت به تحمل و فکر کردن در مورد چیزها ، شاید به روش های مختلف ، به آنها کمک کند تا تصمیمات بهتری بگیرند تا این باشدنوع اصلی نقش من. من خودم یک نمونه کارها را مدیریت می کنم ، یک نمونه کار کاملاً غیرقابل توصیف است ، بنابراین ما می توانیم کارهای جالب زیادی را در آنجا انجام دهیم و من از تمام تحقیقاتی که تیم من به عنوان بخشی از آن انجام می دهد ، استفاده می کنم. و البته حمایت از مشتری ، انجام کارهای وبینارها مانند آن ، شما می دانید بیرون رفتن و ملاقات با مشتری های من ، درک اینکه چه چیزی به آنها علاقه مند است و چگونه آنها. آنها چه احساسی دارند که ما به عنوان یک تیم سرمایه گذاری انجام می دهیم و مطمئن می شویم که همه کارهای درست را انجام می دهیم.

لامونیکا: خوب عالی است ، و ما کمی کمی به سمت سرمایه گذاری چیزها خواهیم رسید ، اما مت در واقع اخیراً در AFR نمایش داده شد - ما آن را در آشپزخانه خود آویزان کرده ایم. نمی دانم این برای شما شرم آور است ..

واچر: بسیار شرم آور است

لامونیکا: اما کمی پیش زمینه شما را طی می کند. اما برای هر کس دیگری که آن پروفایل را نخوانده است ، چگونه به این نقش رسیدید ، مسیر شغلی شما تاکنون چه بوده است؟

واچر: فکر می کنم در آن مقاله گفتم و دوباره آن را می گویم. من نمی دانم که چگونه به اینجا ختم شدم ، در اینجا نشسته ام که با شما صحبت می کنم ، اکنون به عنوان مدیر ارشد سرمایه گذاری در Moingstar. مطمئناً این یک مسیر غیر سنتی برای این نوع نقش بود. من حدس می زنم که من کار خود را در بازارهای مالی شروع کردم. من یک معامله گر گزینه بودم و این یک مقدمه عالی برای قیمت گذاری دارایی ها را به من داد ، هرچند که آن را از چیزی پیچیده و مشتق که بسیاری از مردم واقعاً نمی فهمند ، اما به من یک دسته واقعاً خوب در معرض خطر و آن نوع چیزها به من داد ، اما این نیز یک بودنقش واقعاً باریک. ریاضیات زیادی وجود دارد و چیزهای بسیار مهیج مانند آن چیزی نیست که من مجبور شدم روزانه با آنها درگیر شوم. و من با تیم خود نوع اوراق بهادار بزرگ را مدیریت کردم - بدیهی است که در آن روزها فقط عضو جوان تیم است ، اما شما برای بانک ها و انواع دیگر شرکت ها می دانید. و من این کار را در سیدنی ، لندن و توکیو نیز انجام دادم - مدتی را در آنجا گذراندم. اما واقعاً ، من فکر می کنم آنها بخش اصلی حرفه من هستند ، من مدتی محوری کردم و بازارهای مالی را ترک کردم. من به دانشگاه برگشتم و کارهای زیادی انجام دادم. من به همه می گویم که سعی کردم مدتی از طرف دیگر مغزم استفاده کنم. من فلسفه و مواردی از این دست زیادی انجام دادم. و این واقعاً من را برای نوع دیگری قرار داد ، تا متفاوت فکر کنم و واقعاً با مناطق خاکستری خیلی بهتر سر و کار داشته باشم. و می فهمید که در سرمایه گذاری ، که همه چیز خاکستری است ، فکر می کنم اغلب یک دقت دروغین نسبت به آنچه مردم انجام می دهند وجود دارد و در واقع خاکستری بسیار بیشتری وجود دارد و بنابراین فکر می کنم آن را برای نقش من آماده می کند که اکنون رفته و مدتی را سپری کرده است. از بازارها خارج شده و برای مدتی کارهای مختلفی انجام داده است. و همه اینها در این نقش با هم پیوند می خورد ، من به نوعی در این مسیر از انجام چند کار مختلف حرکت کردم ، اما وقتی در گذشته به خوبی فکر می کنید ، ریسک را در گذشته مدیریت کرده است و او کمی متفاوت به چیزها فکر می کند ، آنها واقعاً همه گره خورده اندبا یکدیگر. و من حدس می زنم به همین دلیل Moingstar من را به کار گرفت.

لامونیکا: بله ، گفتن همه اینها سخت است.

WACHER: بله ، درست است اما بله منظور من هر کاری است که در حرفه خود انجام داده ام می توانم به نوعی قطعه با هم بگویم خوب خوب من می فهمم چرا من الان اینجا هستم.

لامونیکا: خوب عالی ، بنابراین اجازه دهید کمی به سمت سرمایه گذاری چیزها حرکت کنیم. در مقدمه این قسمت و در طول قسمت های مختلفی که در سرمایه گذاری قطب نما داشتیم ، همیشه در مورد اهمیت یک رویکرد مبتنی بر اهداف صحبت می کنیم. و ما مطمئناً شنوندگان را ترغیب می کنیم تا اهداف خود را تعریف کنند ، بفهمیم که آنها برای دستیابی به آنها به چه بازده نیاز دارند و سپس به تخصیص دارایی می رود که به شما امکان دستیابی به آن اهداف را می دهد. بنابراین انتظار می رود بازده آینده برای کلاسهای دارایی مختلف از این امر و محوری برای تخصیص دارایی - که می خواهید در نمونه کارها خود داشته باشید ، بازده آینده باشد. بنابراین این کاری است که شما بچه ها انجام می دهید که مدیریت سرمایه گذاری Moingstar انجام می دهد ، بنابراین روند تخمین بازده های آینده که از کلاس های دارایی مختلف دریافت می کنیم ، چیست.< Pan> Lamonica: خوب عالی ، بنابراین اجازه دهید کمی به سمت سرمایه گذاری چیزها حرکت کنیم. در مقدمه این قسمت و در طول قسمت های مختلفی که در سرمایه گذاری قطب نما داشتیم ، همیشه در مورد اهمیت یک رویکرد مبتنی بر اهداف صحبت می کنیم. و ما مطمئناً شنوندگان را ترغیب می کنیم تا اهداف خود را تعریف کنند ، بفهمیم که آنها برای دستیابی به آنها به چه بازده نیاز دارند و سپس به تخصیص دارایی می رود که به شما امکان دستیابی به آن اهداف را می دهد. بنابراین انتظار می رود بازده آینده برای کلاسهای دارایی مختلف از این امر و محوری برای تخصیص دارایی - که می خواهید در نمونه کارها خود داشته باشید ، بازده آینده باشد. بنابراین این کاری است که شما بچه ها انجام می دهید که مدیریت سرمایه گذاری Moingstar انجام می دهد ، بنابراین روند تخمین بازده های آینده که ما از کلاس های دارایی مختلف دریافت می کنیم. Lamonica: خوب عالی ، بنابراین اجازه دهید کمی به سمت سرمایه گذاری چیزها حرکت کنیم. در مقدمه این قسمت و در طول قسمت های مختلفی که در سرمایه گذاری قطب نما داشتیم ، همیشه در مورد اهمیت یک رویکرد مبتنی بر اهداف صحبت می کنیم. و ما مطمئناً شنوندگان را ترغیب می کنیم تا اهداف خود را تعریف کنند ، بفهمیم که آنها برای دستیابی به آنها به چه بازده نیاز دارند و سپس به تخصیص دارایی می رود که به شما امکان دستیابی به آن اهداف را می دهد. بنابراین انتظار می رود بازده آینده برای کلاسهای دارایی مختلف از این امر و محوری برای تخصیص دارایی - که می خواهید در نمونه کارها خود داشته باشید ، بازده آینده باشد. بنابراین این کاری است که شما بچه ها انجام می دهید که مدیریت سرمایه گذاری Moingstar انجام می دهد ، بنابراین روند تخمین بازده های آینده که از کلاس های دارایی مختلف دریافت می کنیم ، چیست.

WACHER: بله ، بنابراین منظور من این است که برای هر کاری که انجام می دهیم اساسی است - درک ، یا گرفتن یک دسته از آنچه فکر می کنیم شما می دانید ، ارزش ذاتی ، ارزش منصفانه همانطور که بود ، دارایی است. و با یک دارایی ، من در مورد سهام یا گروهی از سهام که به احتمال زیاد برای آنچه انجام می دهیم صحبت می کنم - شما به عنوان مثال کلاس دارایی سهام استرالیا یا اوراق قرضه یا حتی یک دارایی ارز را می شناسید ، به عنوان مثال دارایی ذکر شده است. بنابراین وقتی در مورد دارایی ها صحبت می کنم این همان چیزی است که من در اینجا صحبت می کنم. و ما می خواهیم درک کنیم که چه چیزی فکر می کنیم بازده عادلانه است ، یک ارزش منصفانه که می توانیم به آن برسیم ، از این دارایی ، شما سهام استرالیا را می شناسید ، در طولانی مدت ، شما واقعاً فوق العاده بلند مدت ، 50 سال آینده می دانیدبشرو اگر به دنبال مثال هستید ، در سهام ایالات متحده ، اگر به تاریخ نگاه کنید ، آنها حدود 9 ٪ بازده در سال را تحویل داده اند ، این شامل تورم است. و ما می خواهیم بگوییم که بازده عادلانه ای برای سهام ما حدود 9 ٪ است و سپس ما لایه ها را به صورت لایه برداری می کنیم و خوب می گوییم چگونه می توانیم به آن بازده منصفانه برسیم و واقعاً به آنچه می خواهم اصول را بنامم پایین می آیدبشرو این واقعاً است ، شما می دانید جریان نقدی از یک تجارت است. چگونه یک تجارت سرمایه را به سهامداران باز می گرداند - و بنابراین می دانید که سود سهام دریافت می کنید و خرید می کنید. بازپرداخت ها در ایالات متحده بسیار شیوع دارد ، کمتر در اینجا در استرالیا ، اما در استرالیا خرید و فروش وجود دارد ، اما سود سهام ، سود سهام و بازپرداخت چیست - چه بازده پول نقدی که می خواهید از یک شرکت به آینده بدست آورید. و چگونه شرکت یا کلاس دارایی قادر به رشد آن جریان های نقدی است ، آن سود سهام و بازپرداخت ها را همانطور که برای سهام بود - برای بازارهای سهام - رشد می دهد. و بنابراین شما آنچه را که فکر می کنیم نرخ عادلانه بازگشت به دراز مدت است ، به دست می آورید و سپس به نظر می رسد که نقطه شروع چیست ، بنابراین ارزیابی به آن می رسد ، بنابراین اگر خوب بگوییم ، فکر می کنیم که در واقع سهام استرالیا یاسهام ایالات متحده ، هرچه ممکن است باشد ، یا برای یک دوره زمانی در برابر آن اصول بیش از حد یا دست کم است و قیمت اکنون بالاتر از جایی که فکر می کنیم باید باشد یا پایین تر از جایی که فکر می کنیم باید باشد ، بالا رفته است و ما خواهیم آمدبا بازده مورد انتظار ، به طوری که ممکن است ، ما فکر می کنیم که بازگشت بلند مدت برای سهام ایالات متحده از جمله تورم اجازه می دهد 9 ٪ بگوییم اما در این مقطع زمانی به دلیل انجام آن x ، y و z ، ما که در واقع شما فقط هستیدبسته به محیطی که در آن قرار داریم ، می خواهیم حدود 2 یا 3 یا 6 ٪ بازگردید.

لامونیکا: بسیار خوب پس بیایید بلندمدت شروع کنیم و سپس در مورد همین الان و اینکه کجا فرصت ها را می بینید صحبت خواهیم کرد. بسیار خوب، پس اگر بلندمدت نگاه کنیم، فکر می کنم شما یک پیش بینی 20 ساله از بازده جمع آوری کنید. شما در واقع بازدهی کمی بالاتر برای سهام استرالیا نسبت به سهام ایالات متحده در آن دوره دریافت کرده اید - چه چیزی باعث این امر می شود؟

واچر: بنابراین برای سهام استرالیایی، به عنوان یک سرمایه گذار استرالیایی، شما از اعتبارات فرانکینگ سود می برید، بنابراین به عنوان یک سرمایه گذار استرالیایی انتظار دارید که بتوانید از مزایای مالیاتی که از سرمایه گذاری در سهام استرالیا به دست می آورید، به طور موثری بهره ببرید. اعتبارات فرانکینگ، از طریق سود سهامی که دریافت می کنید - که شما می توانید مقداری بادی بالاتر و فراتر از سایر سهام جهانی دریافت کنید. این لزوماً به این معنا نیست که در هر مقطع زمانی خاص، فرصت بهتر یا بدتر است، ما آن را در تمام بازده های مورد انتظار خود لحاظ می کنیم، اما به همین دلیل است که شما بازده بلندمدت کمی بالاتری برای سهام استرالیا نسبت به سهام ایالات متحده دارید.

لامونیکا: بسیار عالی، و یک نوع آخرین سوال قبل از اینکه به فرصت های فعلی بپردازیم. می دانید که ما داریم و یکی از مواردی که در مورد آن صحبت می کنیم، تخصیص دارایی استراتژیک است. بنابراین این واقعاً به نوعی نگاه می کند، حدس می زنم تخصیص دارایی های بلندمدت مورد نظر شما بچه ها است، اما پس از آن، این تخصیص تاکتیکی دارایی درست وجود دارد، و این بر اساس جذابیت درست، در مقطع کنونی از زمان است. بنابراین حدس می زنم، می دانید چه چیزی اکنون برای شما جذاب است، آیا مناطقی از بازار وجود دارد، خواه یک طبقه دارایی یا کشوری که فکر می کنید در حال حاضر جذاب تر است و چیزهایی که فکر نمی کنید جذاب هستند؟

واچر: بله و بسیار جالب است زیرا پورتفولیویی که من اداره می کنم در واقع تخصیص دارایی استراتژیک ندارد. کاملاً بدون محدودیت است. بنابراین واقعاً شما سعی می کنید، دقیقاً همانطور که می گویید، بهترین فرصت ها را برای ریسکی که فکر می کنید باید انجام دهید، بیابید. بنابراین شما واقعاً سعی می کنید فکر کنید لزومی ندارد که به یک تخصیص دارایی استراتژیک در آن محیط وابسته باشید، دارید فکر می کنید، خوب خوب، من چگونه می توانم برای ریسکی که در هر موقعیتی می پذیرم پاداش بگیرم. و شما این کار را با تخصیص دارایی های استراتژیک نیز انجام می دهید، اما باید آن SAA را همانطور که من آن را در ذهن می نامم حفظ کنید. و بنابراین جایی که فکر می کنیم فرصت ها در حال حاضر هستند، فکر می کنیم استرالیا فرصت بدی نیست، مانند گذشته نزدیک. می دانید که ما فکر می کنیم، بدون احتساب تورم، بالاتر از تورم وجود دارد، ما فکر می کنیم که شما در طی 10 سال آینده سالانه 2 تا 2. 5 درصد از سهام استرالیا به دست خواهید آورد. و این این است که، با نگاهی به این زمان در سال گذشته، ما فکر می کردیم که شما در 10 سال آینده بازدهی منفی مورد انتظار برای سهام استرالیا خواهید داشت، بنابراین بهبود یافته است.

اما حوزه های دیگری نیز وجود دارند که فکر می کنیم حتی بهتر هستند، و برخی از این حوزه ها شما نمی خواهید کل سبد خود را در آن قرار دهید. بانک ها و معدنچیان، یا کل برزیل فکر می کنیم فرصت خوبی است. برزیل فرصتی است زیرا آنچه ما فکر می کنیم خوب است که ما ترجیح می دهیم، حتی ریسک های بازارهای نوظهور و همه این چیزها را بپذیریم، ترجیح می دهیم بانک ها و ماینرهای برزیلی را در این مقطع داشته باشیم تا بانک ها و استخراج کنندگان بالقوه استرالیا. به این معنا نیست که ما مالک هیچ بانک و معدنچی استرالیایی نخواهیم بود، اما می دانید، ما می خواهیم چیزی در آنجا داشته باشیم که فکر می کنیم می توانیم برای ریسک خود، به عنوان مثال، مالکیت برخی بانک ها و ماینرهای برزیلی، پاداش بهتری ایجاد کنیم.

ما همچنین فکر می کنیم ، شما می دانید که اروپا فقط به تازگی انجام شده است ، اما ما در ابتدای سال جاری فکر کردیم که اروپا یک فرصت خوب است ، و ما فکر می کنیم در ایالات متحده بالاترین وزن خود را به ایالات متحده داده ایم که ما داریمسالها در این مقطع زمانی ، ما فکر می کنیم ایالات متحده یک فرصت معقول و منطقی شبیه به استرالیا است ، اما بخش هایی از بازار ایالات متحده وجود دارد که فکر می کنیم بسیار جذاب هستند و این می تواند مناطقی مانند خدمات ارتباطی و حتی برخی از مالی آنها باشد. سهام و همچنین فکر می کنیم در این مقطع زمانی بسیار جذاب هستند و شما می خواهید بازده بسیار معقول و منطقی را از آن قسمت ها بدست آورید. خدمات ارتباطی که باید اضافه کنم آیا می دانید ، به طور خاص سهام مانند فیس بوک و گوگل یا الفبای و متا همانطور که از آنها خوانده می شوند.

لامونیکا: بله ، همه در مورد خدمات ارتباطی بسیار گیج می شوند که افراد آن را سهام فنی می دانند اما در واقع در بخش فناوری نیستند.

WACHER: درست است ، من فکر می کنم حدود 5 سال پیش است که آنها از بخش IT خارج شدند.

لامونیکا: فقط چیز دیگری برای سرمایه گذاران گیج شده است؟

واچر: دقیقاً

لامونیکا: بنابراین شما یکی از سخنرانان کنفرانس ما بودید ، و فکر می کنم این موضوع در آنچه که فقط در مورد آن صحبت می کردید ضمنی بود اما این نمایش واقعاً جالب را ارائه دادید. شما در مورد چگونگی ارزیابی و صحبت در مورد چگونگی تأثیر ارزش گذاری بر بازده آینده صحبت می کنید. و ما در مورد این پادکست زیاد صحبت می کنیم اما بسیاری از سرمایه گذاران این کار را برعکس انجام می دهند. بنابراین بسیاری از سرمایه گذاران بازده را تعقیب می کنند و اغلب اوقات ، اگر بازده های بزرگ داشته باشید ، می دانید برخی از این موارد ممکن است از رشد درآمد باشد ، برخی از این موارد ممکن است از سود سهام باشد ، اما بسیاری از آنها فقط از افزایش ارزش گذاری است و بنابراین می توانید کمی صحبت کنیدکمی در مورد چگونگی ارزیابی ارزیابی در آن. از آنجا که ما سعی کردیم این نکته را درست بیان کنیم که ارزیابی های بالاتر می تواند بازده مورد انتظار آینده را پایین بیاورد اما چگونه این کار را انجام می دهد و چگونه این روند سرمایه گذاری شما را آگاه می کند؟

WACHER: بله منظورم این است که فکر می کنم واقعاً برای هر کاری که انجام می دهیم مهم است. و من می گویم ما خودمان را می بینیم ، زیرا ما یک فرآیند سرمایه گذاری نسبتاً افزایش یافته یا فرآیند سرمایه گذاری نسبتاً ساختاری داریم ، فکر می کنیم که نسبت به سایر سرمایه گذاران یک لبه رفتاری داریم. منظور من این است که ما فکر نمی کنیم که بتوانیم سهام را تجزیه و تحلیل کنیم یا در آن خطوط کاری انجام دهیم که فکر می کنیم می دانیم می خواهیم یک فرآیند بسیار منظم یا ساختاری داشته باشیم ، نه فرآیند سیستماتیک در آنجا اختیار وجود دارد اما می خواهیم اطمینان حاصل کنیم که مابه آن فرآیند بچسبید و این به ما لبه رفتاری می دهد. بنابراین اساساً ما معتقدیم که شما باید با جمعیتی که باید به ارزیابی ها بپردازید متفاوت باشید و تحلیل اساسی انجام دهید و واقعاً یک ذهنیت متضاد داشته باشید. و این به شما کمک می کند اگر کارهایی متفاوت از جمعیت انجام دهید ، در دراز مدت بازده سرمایه گذاری بسیار بهتری کسب کنید.

و این فقط به خاطر متفاوت بودن نیست ، بلکه فکر کنید که ما واقعاً می خواهیم وقتی دیگران آنها را می فروشند یا آنها را هنگام فروش دیگران می فروشند و آنها را می فروشیم ، می خواهیم دارایی بخریم زیرا فکر می کنیم این جایی است که سوءاستفاده ها اتفاق می افتد. و هنگامی که همه همان کار را انجام می دهند ، به طور مداوم شما این ذهنیت گله را که به نوعی توصیف می کردید ، می گیرید ، و می دانید که پس از آن منجر به این سوءاستفاده ها می شود و ما فکر می کنیم خوب اکنون خوب خواهد بود که اگر شما یک دارایی را در آن بفروشید ، اگر شما "دوباره آن را نگه دارید ، یا اگر در طرف دیگر حصار اگر همه افراد بسیار ریسک دارند ، می خواهید دارایی بخرید. و بنابراین آنچه ما سعی می کنیم در این نوع شرایط انجام دهیم این است - آیا ما اشتباه می کنیم؟آیا دیگران درست است؟

و بنابراین من یک مثال ساده را بیان می کنم که ممکن است مردم درک کنند - ما واقعاً این کار را به طور خاص انجام نداده ایم اما فکر می کردم نمونه خوبی برای ارائه به شما است. اگر ما در مورد اپل به عنوان سهام فکر می کنیم و می گوییم که در حال حاضر حدود 145 دلار قیمت دارد - بنابراین فکر می کنیم خوب است که مناسب است ، آیا گران است آیا ارزان است؟ما می توانیم برخی از کارها را در این زمینه انجام دهیم ، اما واقعاً فرضیاتی که مردم در حال خرید اپل با قیمت 145 دلار هستند ، چیست. برای تحویل این نوع بازده ها به چه نوع فروش نیاز دارد؟برای فروش آن قیمت به آینده چند آیفون نیاز دارد؟و شما فکر می کنید ، خوب است که واقع بینانه است یا واقع بینانه نیست.

شما می دانید که وقتی پس از Covid صاحب مقداری انرژی بودیم ، نمونه مشابهی در طرف دیگر حصار داشتیم. شما می دانید که سهام انرژی به گونه ای قیمت گذاری شده است که می دانید ، هیچ کس دیگر قصد پرواز یا رانندگی یا هر چیز دیگری را ندارد و بنابراین ما فکر می کردیم ، خوب می دانید که این احتمال وجود دارد؟و می توانست در Covid باشد - در آن زمان عدم اطمینان زیادی وجود داشت ، اما ما فکر می کردیم که به خوبی اجازه می دهیم یک احتمال را به آن اختصاص دهیم و فکر کردیم که احتمال احتمالاً منطقی کم است ، بنابراین می توانیم برخی از دارایی های ارزان قیمت را در آن طرف خریداری کنیمحصار دوباره بر خلاف آنچه گله انجام می داد انجام نمی دهد. و سپس شما در بازده های بسیار مهمی در آنجا قفل می کنید و در آن طرف تجارت ، افرادی که زوم و پولتون و چیزها را خریداری می کردند ، فکر می کردند که آنها برای همیشه قفل می شوند و می دانید ، هیچ کس قصد بازگشت به آن را ندارددفاترو ما فکر کردیم که شما را می شناسد ، به مثال شما کشیده شده است.

بنابراین من حدس می زنم که ما سعی نمی کنیم به خاطر متفاوت متفاوت باشیم اما فکر می کنیم متفاوت ، متفاوت بودن - شما می توانید از سوءاستفاده ها استفاده کنید ، و فکر می کنیم این فقط یک مهارت نیست که فقط باید داشته باشیم ، دیگران می توانند همین کار را انجام دهند ووقتی ذهنیت گله دار وجود دارد ، وقتی این تعصبات رفتاری وجود دارد که در بازار ظاهر می شود ، ما تمایل داریم ، می خواهیم در آن طرف آنها باشیم.

لامونیکا: بله و فکر می کنم دو مورد از چیزهای جالب شما که گفتید ، می دانید که ما یک قسمت را در واقع در لبه انجام دادیم و ما از لبه های مختلفی که یک سرمایه گذار می تواند داشته باشیم ، عبور کردیم. و رفتاری که فکر می کنم عالی است زیرا این چیزی است که هرکسی می تواند انجام دهد چه سرمایه گذاری کنید ، این کار را آسان نمی کند ، اما آیا شما به تنهایی سرمایه گذاری می کنید ، می توانید لبه رفتاری داشته باشید ، می دانید در حالی که لبه تحلیلی بسیار سخت تر استدرست. بنابراین لبه تحلیلی به این معنی است که اگر شما یک سرمایه گذار مادر و پدر هستید ، باید بتوانید همه حرفه ای هایی را که هر روز این کار را انجام می دهند ، تجزیه و تحلیل کنید که دارای تمام آموزش ها باشد اما Edge Edge یک سال عالی است.

WACHER: بله و من فکر می کنم ، همانطور که می گویم ، این همان جایی است که لبه ما است. شما می دانید همانطور که در ابتدا گفتم ما افراد باهوش زیادی را در تیم خود قرار داده ایم ، اما من همچنین در طول این پادکست گفتم که سرمایه گذاری زیادی در سرمایه گذاری وجود دارد ، بنابراین پاسخ درست گاهی اوقات نمونه ای مناسب در بازارهای مالی نیست ، شما "باید فروتن باشد.

لامونیکا: بله ، و پس از آن نوع چیز دوم ، و فکر می کنم نمونه اپل خوب بود و همچنین انرژی در طول نمونه Covid خوب بود ، آیا شما می دانید که مردم باید درک کنند که البته بازار به جلو نگاه می کند ، به این معنی که انتظارات در آن پخته می شودقیمت سهمو فکر می کنم مردم از این حق چشم پوشی می کنند و سطح ارزیابی بالاتر ، انتظار بیشتر می شود و واقعاً اینگونه نیست که شرکت به درستی انجام می دهد ، بر اساس مطلق ، اینگونه است که چگونه در مقایسه با آن انتظارات عمل می کند.

واچر: این دقیقاً درست است.

لامونیکا: خوب مت ، این عالی بود ، متشکرم که آمدید - بسیار مفید. من مطمئن هستم که همه از گوش دادن به این موضوع قدردانی می کنند ، بنابراین از این بابت متشکرم.

WACHER: از اینکه من را در مارک قرار داده اید ، واقعاً قدردانی می کنم ، امیدوارم که مفید باشد.

لامونیکا: کاملاً ، بله ، قطعاً این بود که از همه شما بخاطر گوش دادن. بنابراین همانطور که همیشه می گوییم ، آدرس ایمیل من در یادداشت های نمایش است. ما هر گونه نظری را که می خواهید در برنامه پادکست یا رتبه بندی های خود بگذارید دوست داریم و از گوش دادن بسیار سپاسگزارم.