cryptocurrency به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری در یک بازار مالی مدرن текст начной сттатьи по специальнности «эконоаحمت и бизнес» »

آخرین مطالب

امکانات وب

cryptocurrency به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری در یک بازار مالی مدرن текст начной сттатьи по специальнности «эконоаحمت и бизнес» »

аннотия наquчной стти пономике и бизнесу ، наUччч рwes-Saksonova S. ، Kuzsmina-merlino. I.

در این مقاله ، توسعه استراتژی های جذاب با دارایی های رمزنگاری شده با توجه به هزینه ها و خطرات احتمالی آنها در نظر گرفته شده است. هدف تجزیه و تحلیل در این مقاله Cryptocurrency به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری است. فرضیه اصلی این تحقیق این است که می توان نظریه نمونه کارها مدرن را برای سرمایه گذاری های cryptocurrency برای طراحی یک سبد سرمایه گذاری با ویژگی های ریسک و سودآوری مناسب استفاده کرد. نویسندگان مقاله: (i) ارزهای رمزپایه را در زمینه بازار مالی مدرن و توسعه فناوری مالی قرار می دهند.(ب) معیارهای ارزیابی برای تعیین جذابیت ارزهای رمزنگاری شده فردی. و (iii) توصیه هایی را برای ایجاد یک سبد سرمایه گذاری بهینه cryptocurrency تهیه کنید. به منظور آزمایش این فرضیه ، نویسندگان محاسبات را انجام داده و از چنین روشهای تحقیقات علمی به عنوان جمع آوری و پردازش ارزشهای تاریخی برای نرخ cryptocurrency از ژوئیه 2017 تا ژانویه 2018 و همچنین تجزیه و تحلیل داده ها برای همبستگی ، کوواریانس و بازگرداندن سرمایه گذاری استفاده کردند. نشان داده شده است که باید یک سبد سرمایه گذاری cryptocurrency با توجه به اهداف سرمایه گذار ایجاد شود و باید از رابطه منطقی بین ریسک و سودآوری پیروی کند. بنابراین ، ارزهای رمزنگاری نباید با هم ارتباط داشته باشند. یک نمونه کارها سرمایه گذاری باید به اندازه کافی متنوع باشد تا ریسک به حداقل برسد. ارزهای رمزنگاری شده باید مایع باشند ، که به صورت آزاد قابل مبادله برای ارز فیات در مبادله مناسب (به عنوان مثال دلار ، یورو) است. سرمایه گذاران همچنین باید تعادل منظم از نمونه کارها را در نظر بگیرند ، که می تواند به افزایش سودآوری آن کمک کند.

من надоели баннеры؟Вы Всregre ars arже оючить рекоنجی.

cryptocurrency به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری در بازار مالی مدرن

در این مقاله در مورد توسعه توصیه های استراتژی های جذاب سرمایه گذاری که شامل دارایی های رمزنگاری شده با در نظر گرفتن هزینه ها و خطرات احتمالی است ، مورد بحث قرار می گیرد. موضوع تجزیه و تحلیل cryptocurrency به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری. فرضیه اصلی این مطالعه این است که نظریه نمونه کارها مدرن را می توان در ابزارهای cryptocurrency برای توسعه یک سبد سرمایه گذاری با سطح مناسب ریسک و سودآوری استفاده کرد. نویسندگان مقاله (1) ارزهای رمزپایه را در زمینه بازار مالی مدرن در نظر می گیرند.(2) معیارهای ارزیابی را برای تعیین جذابیت ارزهای رمزپایه فردی تهیه کنید و (3) توصیه هایی را برای تشکیل یک سبد سرمایه گذاری بهینه از ارزهای رمزنگاری ارائه دهید. برای تأیید این فرضیه ، محاسبات انجام شد و از چنین روشهای تحقیقاتی علمی به عنوان جمع آوری و پردازش ارزشهای تاریخی برای دوره های رمزنگاری از ژوئیه 2017 تا ژانویه 2018 و همچنین مطالعه داده ها برای همبستگی ، همبستگی و ضریب بازپرداخت سرمایه گذاری استفاده شد. بشرنشان داده شده است که سبد سرمایه گذاری ارزهای رمزپایه باید با در نظر گرفتن اهداف سرمایه گذار تشکیل شود تا با رابطه منطقی بین ریسک و سودآوری مطابقت داشته باشد. بنابراین ، ارزهای رمزنگاری نباید با هم ارتباط داشته باشند. سبد سرمایه گذاری باید به اندازه کافی متنوع باشد تا ریسک به حداقل برسد. ارزهای رمزپایه باید نقدینگی داشته باشند ، یعنی آزادانه مبادله ، به عنوان مثال ، برای دلار و یورو. سرمایه گذاران همچنین باید امکان تعادل منظم نمونه کارها را در نظر بگیرند ، که می تواند به افزایش سودآوری آن کمک کند.

متن کار علمی در مورد موضوع "cryptocurrency به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری در یک بازار مالی مدرن"

بولتن اقتصاد دانشگاه سن پترزبورگ

نوآوری و اقتصاد دیجیتال

cryptocurrency به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری در یک بازار مالی مدرن

S. Saksonova1 ، I. Kuzmina-merlino2

1 دانشگاه لتونی ، بلوار Aspazijas ،. 5 ، ریگا ، LV-1050 ، لتونی

2 موسسه حمل و نقل و ارتباط از راه دور ، خیابان لومونوسووا ، 1 ، ریگا ، LV-1019 ، لتونی

برای استناد: Saksonova ، S. ، Kuzmina-Merlino ، I. (2019) cryptocurrency به عنوان یک سرمایه گذاری در یک بازار مالی مدرن. مجله مطالعات اقتصادی دانشگاه سن پترزبورگ ، جلد. 35 ، شماره 2 ، صص. 269-282. https://doi. org/10. 21638/spbu05. 2019. 205

مقدمه: ارزهای رمزپایه در زمینه توسعه بازار مالی

در این مقاله ارزهای رمزپایه به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری ارزیابی می شود. ارزهای رمزپایه یک پدیده اخیر است. مقاله تشریح پیشنهاد برای اولین cryptocur-

Rency ، Bitcoin ، در سال 2008 به صورت آنلاین منتشر شد. این استدلال می کند: "یک نسخه کاملاً همکار به همتا از پول نقد الکترونیکی اجازه می دهد تا پرداخت های آنلاین مستقیماً از یک طرف به طرف دیگر ارسال شود بدون اینکه از طریق یک موسسه مالی عبور کند" [Nakamoto ، 2008 ،پ. 1]مفهوم اجتناب از مؤسسات مالی در قلب توسعه رمزنگاری قرار گرفت. این یک عزیمت قابل توجه از نقش فزاینده به تدریج واسطه های مالی (بانک ها و سایر موسسات اعتباری) به عنوان مأمورین اقتصادی خاص است که از قرن هفدهم در حال افزایش است [کوزنتسوا ، پرمیاکووا ، 2002].

گزارشی از بانک مرکزی اروپا بیت کوین را در زمینه یک پدیده بزرگتر قرار داده است: طرح های ارز مجازی که در سه نوع طبقه بندی می شوند: (i) طرح های بسته (برای استفاده در بازی های آنلاین).(ب) طرح هایی که دارای جریان یک طرفه با نرخ تبدیل برای خرید ارز مجازی هستند ، که بیشتر برای کالاها و خدمات مجازی استفاده می شود. و سرانجام ، (iii) طرح های ارزی با جریانهای دو طرفه ، جایی که یک ارز مجازی مانند هر ارز قابل تبدیل دیگر عمل می کند [بانک مرکزی اروپا ، 2012]. در این مقاله این نوع آخر رمزنگاری در نظر گرفته شده است.

تعریف ارزهای رمزنگاری شده در بین قانون گذاران ، تنظیم کننده های بازار مالی و شرکت کنندگان و همچنین سایر ذینفعان حل نشده است. ایده cryptocurrency را می توان با بیان ویژگی های متمایز آن و بحث در مورد مزایا و مضرات آن به وضوح ردیابی کرد. Khidzev [Khidzev ، 2014] سه ویژگی حقوقی متمایز از Cryptocurrencies1 را مشخص می کند. اول ، ارزهای رمزنگاری غیر متمرکز هستند ، به این معنا که امکان کنترل مرکزی بر میزان انتشار گازهای گلخانه ای 2 وجود ندارد. دوم ، کاربران cryptocurrency به طور کلی می توانند مشارکت خود را در معاملات 3 پنهان کنند. سوم ، ارزهای رمزپایه هیچ تضمینی ندارند. این تضاد با پول فیات است ، که اگرچه دیگر از آن توسط طلا پشتیبانی نمی شود ، اما هنوز هم معمولاً از یک شرط دولت حمایت می کند که مناقصه قانونی باشد و برای معاملات اقتصادی در یک کشور معین ، به ویژه در پرداخت مالیات پذیرفته شود. تمام ارزهای رمزنگاری در نظر گرفته شده در این مقاله دارای این ویژگی ها هستند و این ویژگی ها را بخشی از تعریف مناسب برای اهداف ما می کند.

از جمله مزایای ارزهای رمزپایه ، امکان راه حل های نوآورانه پرداخت با هزینه های پایین تر ، دسترسی جهانی ، ناشناس بودن پرداخت کننده و سرعت تسویه حساب است. از طرف دیگر ، چندین معایب برای کاربران وجود دارد ، یعنی عدم شفافیت ، وضوح و تداوم. وابستگی زیاد به آن و شبکه ها ؛ناشناس بودن بازیگران درگیر ؛و نوسانات بالا [بانک مرکزی اروپا ، 2015]. علاوه بر این ، کاربران با خطرات مرتبط با ناشناس بودن گیرنده ، نوسانات بالای نرخ ارز رمزنگاری و خطر کلاهبرداری به دلیل عدم شفافیت روبرو هستند. در حال حاضر ، هیچ امکان فنی برای از بین بردن این خطرات وجود ندارد ، بنابراین ، مقامات نظارتی در بسیاری از کشورها نگرانی در مورد عملیات غیرقانونی احتمالی ، طرح های پونزی و فرار مالیاتی دارند.

جنبه مهم دیگر تعریف ارزهای رمزنگاری ، اعتماد به نفس آن به فناوری blockchain است. به طور گسترده ، blockchain سیستم بلوک های داده به هم پیوسته است که نسخه هایی از آن توسط هر یک از شرکت کنندگان در تبادل اطلاعات به صورت غیر متمرکز ذخیره می شود. هر بلوک جدید در یک blockchain حاوی پیوندی به نسخه قبلی است ، و همچنین تمام معاملات که پس از ایجاد بلوک قبلی تأیید شده است [TAP-

1 به دنبال اکثریت ادبیات اقتصادی و حقوقی ، ما از جزئیات فنی ارزهای رمزنگاری شده و بر ویژگی های اقتصادی و حقوقی آنها تمرکز می کنیم.

2 همه ارزهای رمزپایه غیر متمرکز نیستند ، اما بیشتر آنها هستند.

3 بیشتر ارزهای رمزپایه نام مستعار هستند ، به این معنی که اگرچه معاملات با نام همراه هستند ، اما نیازی به نام واقعی آنها نیست. چند ارز رمزنگاری ناشناس است ، به این معنی که شرکت کنندگان در معاملات در اصل قابل شناسایی نیستند.

اسکات ، Tapscott ، 2017]. بر خلاف سیستم های موجود انتقال پول ، که در آن یک معامله از طریق چندین واسطه (بسته به ارز ، کشور انتقال و غیره) عبور می کند ، در نتیجه افزایش هزینه های معاملات ، blockchain اجازه می دهد تا واسطه ها را به استثنای واسطه ها ، کاهش هزینه های کمیسیون ، ضمن تضمین قابلیت اطمینان و ایمنیبشرمعرفی این فناوری در بخش مالی به میزان قابل توجهی بر شرکت کنندگان در بازار تأثیر خواهد گذاشت. توانایی حذف واسطه های ارائه شده توسط blockchain امکان از بین بردن انواع اشخاص ثالث مانند کارگزاران ، خدمات سپرده گذاری و فروشندگان را فراهم می کند. به عبارت دیگر ، زمینه های کاربردی برای فناوری blockchain محدود به ارزهای رمزپایه نیست (همه ارزهای رمزنگاری شده به blockchains متکی هستند ، اما همه چیزهایی که به یک blockchain متکی است یک رمزنگاری نیست). در حقیقت ، blockchain می تواند توسط عناصر مختلف صنعت مالی (به عنوان مثال برای حواله ها ، پرداخت های آنلاین) و همچنین برنامه های غیر مالی و نسل بعدی سیستم های تعامل اینترنتی مورد استفاده قرار گیرد: قراردادهای هوشمند ، خدمات عمومی ، اینترنت چیزها و غیره.[ژنگ و همکاران ، 2018]. بنابراین blockchain می تواند در طیف FinTech-نوآوری های مالی ، به عنوان متعلق به زیرساخت ها و خدمات پشتیبانی طبقه بندی شود (به [Saksonova ، Kuzmina-Merlino ، 2017] مراجعه کنید.

ارزهای رمزپایه تنها جدیدترین نوآوری در یک سری طولانی از تحولات بازار مالی است که عموماً با هدف جمع آوری ، تمرکز و توزیع مجدد منابع مالی و ریسک انجام شده است. یک نمونه از نوآوری های قبلی ، بازار مشتقات بود که بیمه در برابر خطرات در تغییرات منفی در قیمت ها را قادر می سازد [ایوانوف ، 2014]. به تدریج مقدار فزاینده ای از معاملات در بازارهای مالی شامل یک عنصر زمانی بود و بر خلاف بخش واقعی به مالی اختصاص یافت [Bulatov ، 2005]. بنابراین ، به عنوان مثال ، حجم مفهومی قراردادهای مشتقات می تواند از حجم دارایی اساسی فراتر رود. روند دیگری که توسعه بازار مالی در زمان ظهور ارزهای رمزنگاری شده است ، افزایش ادغام و وابستگی متقابل بازارهای مالی است. بازار اعتباری مدرن نمونه خوبی است ، همانطور که با ناهمگونی مشخص می شود و توسط انواع شرکت کنندگان ، اشکال معاملات و روش های اجرای آنها ، انواع مؤسسات تنظیم شده توسط نهادهای مختلف ارائه می شود و بزرگترین بخش از این بخش است. بازار مالی [فرولووا ، کاردامونوا ، 2013]. این وابستگی متقابل و ادغام اکنون به عنوان یکی از دلایلی که بحران مالی جهانی سال 2008 چنین عواقب شدید و گسترده ای داشته است ، در نظر گرفته شده است. ظهور ارزهای رمزنگاری شده را می توان تا حدودی به عنوان واکنشی به رشد نقش و تأثیر واسطه های مالی دانست ، در حالی که سازندگان رمزنگاری امیدوارند که جایگزینی برای اتکا به بانکداری سنتی ایجاد کنند ، که به طور گسترده ای به عنوان جامعه ناکام در پی این اتفاق می افتدبحران مالی جهانی.

جالب اینجاست که همراه با روند افزایش وابستگی متقابل ، توسعه بازار مالی نیز می تواند با یک روند به ظاهر متضاد از تفکیک مشخص شود ، بازار سهام نمونه خوبی از این روند است. از بین بردن تعداد زیادی از پیوندهای میانی ، هزینه خدمات را به میزان قابل توجهی کاهش می دهد. کمیسیون ها ، گسترش ها و سایر هزینه های کارگزاری چندین برابر کوچکتر شده اند و در نتیجه سرمایه گذاران بیشتری در بورس سهام وجود دارند. بهبود شرایط تجارت منجر به محبوبیت معاملات الکترونیکی مبادله ، افزایش نقدینگی و گلدهی فعالیت سرمایه گذاری شده است. نمونه دیگر از تفکیک ، توسعه مشاوران روبو ، یک سرویس مالی برای مدیریت ثروت است که بر اساس پردازش الگوریتمی اطلاعات ، راه حل های سرمایه گذاری به طور خودکار تولید شده را بصورت آنلاین ارائه می دهد. ربات مشاور اطلاعات مربوط به مصرف کننده خدمات را برای تعیین آشکار بودن ریسک و تجزیه و تحلیل اهداف سرمایه گذاری ارزیابی می کند. پس از پردازش داده های مشتری و اطلاعات موجود-

با توجه به بازار سهام ، مشاورین روبو راه هایی برای تشکیل یک سبد سرمایه گذاری بهینه را پیشنهاد می کنند. بنابراین ، توسعه مشاورین روبو نیازهای واسطه های شخص ثالث را که قبلاً گران قیمت (مشاوران مالی) را کاهش می دهد ، کاهش می دهد ، که هزینه های توسعه را کاهش می دهد و خطر ذهنیت را از بین می برد (پتانسیل قابل توجهی برای تضاد منافع در صنعت مشاوره مالی کاملاً مشهور است)در ارزیابی سرمایه گذاری.

به طور خلاصه ، ارزهای رمزنگاری شده به فناوری blockchain متکی هستند و دارای ویژگی های متمایز (عدم تمرکز ، استفاده از نام مستعار ، عدم مداخله دولت) هستند که باعث ایجاد مزایا و همچنین مضرات می شود. ارزهای رمزپایه تنها جدیدترین زنجیره ای از نوآوری های بازار مالی هستند. از یک طرف ، آنها با این امکان که احزاب مختلف بتوانند به پلتفرم خود بپیوندند و در blockchain شرکت کنند ، به هم پیوستگی بین شرکت کنندگان در بازار مالی مختلف نشان می دهند. از طرف دیگر ، ارزهای رمزنگاری شده با هدف کاهش قدرت واسطه ها (موسسات مالی) ایجاد شده است.

باقیمانده این مقاله به شرح زیر ساختار یافته است: بخش 1 نشان می دهد که چرا ارزهای رمزنگاری شده را می توان یک ابزار سرمایه گذاری در نظر گرفت ، ادبیات مربوط به ارزهای رمزنگاری شده را به عنوان ابزارهای سرمایه گذاری و تلاش های قبلی برای استفاده از تئوری نمونه کارها در ارزهای رمزنگاری بررسی می کند. بخش 2 استفاده از تئوری نمونه کارها مدرن در ارزهای رمزپایه را تشریح می کند. بخش 3 داده های مربوط به ارزهای رمزپایه محبوب را برای دوره از ژوئیه 2017 تا ژانویه 2018 خلاصه می کند. این دوره خاص انتخاب شد زیرا تغییرات قابل توجهی در پویایی نرخ ارز ارزهای مختلف رمزنگاری در نیمه دوم تابستان 2017 وجود دارد. علاوه بر این ، داده های خاصارزهای رمزپایه قبل از این دوره در دسترس نبود. با این حال ، تأکید بر این نکته مهم است که اصول بیان شده در این مقاله بدون در نظر گرفتن دوره در نظر گرفته شده کلی و کاربردی است. ارزهای رمزنگاری شده برای تجزیه و تحلیل بر اساس ویژگی های آماری آنها (روند قیمت و همبستگی با سایر ارزهای رمزنگاری شده) در نظر گرفته شد. در این بخش ایجاد پرتفوی با حداقل ریسک و حداکثر عملکرد نشان داده شده است که می تواند به یک سرمایه گذار بالقوه توصیه شود. در این مقاله با برخی از توصیه ها برای تدوین اوراق بهادار سرمایه گذاری ارز رمزنگاری نتیجه گیری شده است.

1. ارزهای رمزپایه به عنوان ابزارهای سرمایه گذاری

قبل از در نظر گرفتن ارزهای رمزنگاری به عنوان ابزارهای سرمایه گذاری ، مفید است که آنچه را که ارزهای رمزنگاری شده از پول سنتی را متمایز می کند ، در نظر بگیرید. تعریف پول خود مدتهاست که در ادبیات اقتصادی موضوعی بحث برانگیز بوده است. بیشتر تئوری های اقتصادی متعارف که از جمله به مارکس ردیابی می کنند ، فرض می کنند که پول باید چند کارکرد را برآورده کند.

اول ، پول باید بتواند به عنوان متوسط مبادله عمل کند. برای اینکه ارزهای رمزنگاری شده به عنوان متوسط مبادله عمل کنند ، توسعه دهندگان ابتدا برای حل مشکل از بین بردن احتمال هزینه های مضاعف (صرف یک نشانه دیجیتال واحد بیش از یک بار) بدون واسطه نیاز داشتند. این توسط فناوری blockchain با اشکال مختلف پروتکل های اجماع (اثبات کار ، اثبات سهام ، اثبات خدمات ، اثبات سوختگی ، اثبات فضا ، تحمل گسل بیزانس و غیره) حل شد - راهی برای توافق همه شرکت کنندگان در مورداعتبار داده های خاص. الگوریتم های ریاضی در پشت blockchains اطمینان حاصل می کنند که می توان به اطلاعات مربوط به معاملات توسط کلیه شرکت کنندگان پروتکل بدون حضور یک واسطه متمرکز (به عنوان مثال یک بانک در یک وضعیت سنتی) اعتماد کرد.

دوم ، پول باید بتواند به عنوان معیار ارزش عمل کند. در اصل ارزهای رمزپایه می توانند این شرایط را برآورده کنند. سوم ، cryptocurrency باید به عنوان فروشگاهی از ارزش عمل کند. این عملکرد بیشتر به استفاده از cryptocurrency به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری مرتبط است. مقدار ارزهای رمزنگاری شده ، که از نظر ارز غیرقانونی اندازه گیری می شود ، که هنوز هم اندازه گیری متداول تر از ارزش است ، به طور گسترده ای نوسان می کند. این باعث می شود ارزهای رمزنگاری شده بیشتر از دارایی های سرمایه گذاری نسبت به خود پول باشند.

شاخص های اصلی اقتصادی اعمال شده برای ارزهای رمزنگاری ، نرخ ارز و سرمایه است. سرمایه گذاری ارزش بازار دارایی در گردش است. از این طریق ، سرمایه گذاری ارزهای رمزنگاری شده به عنوان تعداد علائم رمزنگاری صادر شده از یک ارز که با نرخ فعلی همان ارز است ، محاسبه می شود. کل سرمایه تمام ارزهای رمزنگاری شده از اوایل سال 2019 حدود 120 میلیارد عروسک بود. USA4با مقایسه سرمایه فقط بازار سهام ایالات متحده اخیراً در حدود 30 عروسک TRLN در حال نوسان بوده است. ایالات متحده یا حدود 250 برابر کل سرمایه تمام ارزهای رمزنگاری شده. بازارهای اوراق بهادار هنوز بزرگتر هستند (حدود 40 عروسک Trln. ایالات متحده در ایالات متحده). بزرگترین بازار مالی در جهان تجارت ارز خارجی (فارکس) است که روزانه تریلیون دلار معاملات در روز پردازش می کند. بنابراین ، با توجه به همه استانداردها ، ارزهای رمزنگاری شده ، با وجود نوسانات قابل توجه قیمت و توجه رسانه ها ، هنوز هم بخش کوچکی از بازار مالی کلی هستند. با این وجود ، آنها می توانند یک طاقچه جذاب برای سرمایه گذاران باشند ، تا حدودی به دلیل همبستگی کمتری با سایر ابزارهای مالی و رویدادهای کلیدی کلان اقتصادی (به عنوان مثال تصمیمات بانکهای مرکزی ، اطلاعیه های سود شرکتهای بزرگ ، انتشار داده های کلان و غیره).

ادبیات اخیر در مورد استفاده از ارزهای رمزپایه به عنوان ابزارهای سرمایه گذاری به طور معمول محبوب ترین نماینده بیت کوین را متمرکز کرده است که در اوایل سال 2019 حدود 50 ٪ از کل سرمایه گذاری رمزنگاری را به خود اختصاص داده و به نتیجه گیری متنوعی رسیده است. از یک طرف ، بازار بیت کوین بسیار سوداگرانه اعلام شده است [باک ، البک ، 2015]. نتیجه گیری مشابهی توسط Yermack حاصل شد ، که استدلال می کند که نرخ ارز روزانه Bit Coin تقریباً صفر با ارزهای گسترده و با طلا نشان می دهد ، و بیت کوین را برای مدیریت ریسک بی فایده و برای صاحبان آن بسیار دشوار می کند تا از نوسانات نرخ ارز بیت کوین محافظت کند [Yermack ، 2013].

چند سال بعد احساسات تغییر کرده بود. دیهربرگ اظهار داشت كه بیت کوین برخی از همان توانایی های محافظت از طلا را در اختیار دارد و می تواند در ابزارهای مختلفی در دسترس برای تحلیلگران بازار برای محافظت از ریسک خاص بازار باشد [Dyhrberg ، 2016]. Trimbo و همكاران همچنین استدلال كردند كه از جمله ارزهای رمزنگاری شده می تواند تجارت بازگرداندن ریسك نمونه كارها را بهبود بخشد [Trimbo ، Li ، Hardle ، 2018]. Baur ، Hong و Le همچنین دریافتند که بیت کوین با کلاسهای دارایی سنتی مانند سهام ، اوراق قرضه و کالاها ارتباط ندارد و عمدتاً به عنوان یک سرمایه گذاری سوداگرانه مورد استفاده قرار می گیرد و نه به عنوان یک ارز جایگزین و واسطه مبادله ای [Baur ، Hong ، Lee ، 2018]بشراین یافته تنش جالب بین دو کارکرد پول (ذخیره ارزش و متوسط مبادله) را نشان می دهد که شاید مانعی برای محبوبیت بیشتر ارزهای رمزنگاری شده باشد. هرچه آنها برای اهداف سوداگرانه (ذخیره ارزش) جذاب تر باشند ، احتمال اینکه مردم از آنها برای معاملات روزانه استفاده کنند ، کمتر احتمال دارد.

تشکیل یک نمونه کارها سرمایه گذاری سودآور از جمله ارزهای رمزنگاری یک کار نسبتاً جدید برای شرکت کنندگان در بازار مالی است. تلاش های قبلی برای تجزیه و تحلیل این موضوع شامل آندرنتو و دیپوترا است که سه ارز رمزنگاری را به همراه سهام ، کالاها و ارزهای خارجی مورد تجزیه و تحلیل قرار داده اند [آندرانتو ، دیپوترا 2017]. آنها همچنین پیدا کردند

4 به عنوان مثال مراجعه کنیدhttps://coinmarketcap. com برای جدیدترین اطلاعات (دسترسی: 17. 07. 2018).

این ارزهای رمزپایه می توانند با کاهش واریانس نمونه کارها ، اثربخشی یک سبد سرمایه گذاری را تا حدودی افزایش دهند. از طرف دیگر ، بوری و همكاران دریافتند كه بیت کوین یک پرچین ضعیف است و فقط برای اهداف متنوع سازی مناسب است ، اگرچه آنها همچنین خاطرنشان کردند که بیت کوین ها و خصوصیات پناهگاه ایمن با افق های زمانی مختلف متفاوت است [Bouri et al. ، 2017].

بر خلاف ادبیات مورد بحث در بالا ، این مقاله به پرتفوی سرمایه گذاری می پردازد که منحصراً از ارزهای رمزنگاری شده است. تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری از ارزهای رمزپایه متعدد توسط [چن و همکاران ، 2018] انجام شده است ، که یک شاخص سرمایه گذاری 30 ارز رمزنگاری کرده است. Brauneis and Mestel [Brauneis ، Mestel ، 2019] خطر و بازگشت استراتژی های مختلف نمونه کارها با میانگین واریانس را به سرمایه گذاری های تک رمزنگاری تک و دو معیار مربوط می کند ، نمونه کارها متنوع و متنوع ساخته شده توسط [Chen et al. ، 2018]از نظر ریسک کمتر از ارزهای رمزنگاری شده و این که از نظر نسبت شارپ و اطمینان از بازده معادل آن ، 1/N (نمونه کارها ساده لوح) بهتر از ارزهای رمزنگاری شده و بیش از 75 ٪ از نمونه کارها بهینه میانگین واریانس است. گاندال و Halaburda در نظر گرفتند که آیا بیت کوین می تواند ذینفع اثرات شبکه باشد. از نظر تئوری ، اگر کاربران کافی فقط به یک رمزنگاری جذب شوند ، در نهایت تمام رقبای خود را از بین می برد ، در این صورت انتخاب یک سبد سرمایه گذاری از ارزهای رمزنگاری می شود [گاندال ، هالبوردا ، 2014]. با این حال ، به نظر نمی رسد که این مورد اتفاق بیفتد ، زیرا تعداد رقبا در بیت کوین گسترش یافته است.

نوسانات ارزهای رمزنگاری شده در ابتدا به طور طبیعی سؤالاتی در مورد حباب در بازارهای رمزنگاری مطرح کرده است. Corbet ، Lucey و Yarovaya نتیجه گرفتند که ارزهای رمزنگاری دوره هایی از رفتار حباب روشن را نشان می دهند [Corbet ، Lucey ، Yarovaya ، 2018]. نتیجه گیری مشابهی توسط [چن ، فرای ، 2015] حاصل شد. در این مورد ، ارزهای رمزنگاری هیچ تفاوتی با سایر دارایی های مالی و غیر مالی ندارند.

یکی دیگر از چالش های در نظر گرفتن جذابیت ارزهای رمزپایه به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری ، این است که آیا بازار کارآمد است یا خیر. اروخارت دریافت که بازار بیت کوین در کل دوره نمونه ناکارآمد است ، اگرچه ممکن است در حال حرکت به سمت یک بازار کارآمد باشد [Urquhart ، 2016]. از طرف دیگر بارتوس دریافت که بیت کوین حداقل یک بازار کارآمد است به این معنا که قیمت بیت کوین بلافاصله اطلاعات موجود در دسترس عموم را منعکس می کند [بارتوس ، 2015]. با این حال ، برخی از ناکارآمدی بازار با چنین بازار جدید انتظار می رود و لزوماً ارزهای رمزنگاری شده را به یک ابزار سرمایه گذاری کمتر جذاب در مقایسه با سایر ابزارهای مالی تبدیل نمی کند ، که شامل ناکارآمدی بازار خودشان است.

بنابراین ، به طور کلی ، ارزهای رمزنگاری شده مطمئناً می توانند یک ابزار سرمایه گذاری قانونی و احتمالاً جذاب تلقی شوند. در این مقاله ، نویسندگان تعیین می کنند که پرتفوی سرمایه گذاری رمزنگاری بهینه ، هم برای حداکثر سود و هم برای حداقل ریسک کالیبره شده است.

2. استفاده از تئوری نمونه کارها در ارزهای رمزپایه

در این بخش ، نویسندگان الگویی از نظریه نمونه کارها مدرن را در نظر می گیرند ، که یک فرمول ریاضی از تنوع ریسک در سرمایه گذاری با هدف انتخاب گروهی از دارایی های سرمایه گذاری است که در مجموع ریسک کمتری نسبت به هر دارایی فردی دارند. به طور شهودی ، این امکان پذیر می شود ، زیرا ارزش دارایی های مختلف اغلب در جهت های مخالف تغییر می کند. به عنوان یک قاعده ، هر سبد سرمایه گذاری بین ریسک و سودآوری سازش می کند ،

با بازده زیاد انتظار می رود دارایی ها به طور کلی با درجه بالایی از ریسک. نظریه نمونه کارها انتخاب بین این دو ملاحظه را به صورت بهینه انجام می دهد.

مبانی تئوری نمونه کارها مدرن در سهم اصلی توسط [مارکوویتز ، 1952] تدوین شده است. این یک چارچوب مخصوصاً جذاب برای اهداف ما است ، زیرا همانطور که توسط مثال نشان داده شده است.[کرول ، لوی ، مارکوویتز ، 1984 ؛Levy ، Markowitz ، 1979] ، بهینه سازی نمونه کارها با استفاده از معیارهای میانگین واریانس تقریباً معادل حداکثر رساندن ابزار مورد انتظار در غیر طبیعی بودن بازده است ، که احتمالاً در مورد ارزهای رمزنگاری شده است.

یک نمونه کارها سرمایه گذاری کل اوراق بهادار و سایر دارایی ها برای دستیابی به اهداف خاص جمع شده و به عنوان یک کل مدیریت شده است. هر دارایی می تواند بخشی از نمونه کارها سرمایه گذاری از طلا و املاک و مستغلات گرفته تا سهام و گزینه ها باشد. روند شکل گیری و مدیریت نمونه کارها سرمایه گذاری شامل اجرای مراحل زیر است: تعیین اهداف و انتخاب نوع کافی از نمونه کارها ، تجزیه و تحلیل اشیاء سرمایه گذاری ، تشکیل یک سبد سرمایه گذاری ، انتخاب و اجرای یک استراتژی مدیریت نمونه کارها و ارزیابی اثربخشی از اثربخشی اینتصمیمات گرفته شده

هنگام تدوین سبد سرمایه گذاری ، باید به اصول اساسی افزایش سودآوری و به حداقل رساندن خطرات رعایت شود. اول ، سبد سرمایه گذاری باید با اهداف و استراتژی های سرمایه گذاری که قبلاً تعیین شده بود مطابقت داشته باشد. با توجه به اهداف سرمایه گذاری (و تجارت بین سودآوری و ریسک) ، انواع زیر اوراق بهادار را می توان متمایز کرد:

• اوراق بهادار رشد از دارایی هایی که از دستیابی به نرخ رشد بالای سرمایه سرمایه گذاری شده اطمینان حاصل می کنند و با ریسک قابل توجهی مشخص می شوند. بیشتر ارزهای رمزنگاری شده به احتمال زیاد متعلق به پرتفوی رشد هستند زیرا دارایی های خطرناک با پتانسیل قابل توجهی برای قدردانی هستند.

• پرتفوی عملکردی که از دارایی هایی تشکیل شده است که بازده بالایی از سرمایه سرمایه گذاری شده را تضمین می کند. توجه داشته باشید که در حال حاضر اکثر ارزهای رمزنگاری شده علاقه خود را پرداخت نمی کنند ، از این رو تنها راه جبران خطر یا ارزش زمان نگه داشتن یک رمزنگاری ، مبادله آن برای ارز فیات است. این ممکن است در آینده تغییر کند ، اگر بانک های مرکزی بیشتر در طراحی ارزهای رمزنگاری شده برای استفاده از آنها در اجرای اقدامات سیاست های غیر متعارف پولی شرکت کنند.

• اوراق بهادار متعادل که از دستیابی به سطح معینی از سودآوری در یک سطح قابل قبول از ریسک اطمینان حاصل می کند.

• پرتفوی مایع ، فراهم می کند ، در صورت لزوم امکان فروش سریع دارایی های سرمایه گذاری را فراهم می کند ، اما به طور معمول دارای سودآوری کمتری است.

• اوراق بهادار محافظه کارانه ، که از دارایی های کم خطر و قابل اعتماد و غیره تشکیل شده است ، به دلایل واضح ، ارزهای رمزنگاری بعید است که در اوراق بهادار محافظه کار گنجانده شوند.

دوم ، سبد سرمایه گذاری باید به اندازه کافی متنوع باشد و بنابراین به یک یا دو عامل اقتصادی بستگی ندارد. به منظور سودآوری در روند سرمایه گذاری و از دست دادن پول ، سرمایه گذار مجبور است پول خود را در دارایی های مختلف سرمایه گذاری کند. هدف اصلی تنوع نه تنها به دست آوردن بازده کافی و پایدار بلکه کاهش خطر از دست دادن فاجعه بار سرمایه است. همانطور که قبلاً در بخش 1 مورد اشاره بود ، سرمایه گذاران ، در وهله اول به دنبال متنوع سازی در کلاس های مختلف دارایی هستند (به عنوان مثال سهام ، اوراق قرضه ، ارزهای رمزنگاری ، کالاها ، مشتقات مالی و غیره). در کلاس دارایی نیز می توان متنوع شد ، توسط e. گرم. مناطق و کشورهای مختلف یا بخشهای مختلف اقتصاد در یک کشور.

این سؤال پیش می آید که آیا ارزهای رمزنگاری به تنهایی می توانند تنوع کافی را تضمین کنند. Koutmos [Koutmos ، 2018] نشان می دهد که وابستگی متقابل در بین ارزهای رمزنگاری شده و با گسترش ، درجه بالاتری از خطر آلودگی وجود دارد ، که بیت کوین نقش مهمی در بازگشت و نوسانات در بین ارزهای مهم رمزنگاری دارد. در اصل ، اگر سرمایه گذاران به تنهایی به ارزهای رمزپایه بپیوندند ، می تواند دامنه تنوع نمونه کارها را محدود کند. از طرف دیگر ، اگر بین ارزهای رمزنگاری رقابت شدیدی وجود داشته باشد ، می تواند در نرخ ارز آنها همبستگی منفی داشته باشد ، زیرا مردم پول را از یک رمزنگاری به دیگری تغییر می دهند. از نظر احتمال ، یک سبد سرمایه گذاری cryptocurrency باید بخشی از یک استراتژی سرمایه گذاری گسترده تر برای سرمایه گذاران باشد. در این حالت سؤال مربوطه این است که آیا ترکیبی از ارزهای رمزنگاری شده می تواند با یک ارز واحد بهبود یابد و پاسخ آن یک بله قطعی است ، حتی اگر همبستگی زیاد باشد ، حداقل تا زمانی که یک رمزنگاری به تسلط کافی بر بازار برسد.

بنابراین ، هدف اصلی سرمایه گذاری نمونه کارها ، بدست آوردن مجموعه ای از دارایی های سرمایه گذاری از جمله ویژگی هایی است که هنگام سرمایه گذاری در یک دارایی واحد ، غیرقابل دستیابی است. هدف از ایجاد یک سبد سرمایه گذاری ، دستیابی به بهینه ترین ترکیب ریسک و بازده است. هنگامی که دارایی هایی که در نمونه کارها گنجانده شده اند به اندازه کافی بی ارتباط هستند ، خطر کاهش می یابد. یعنی تنوع باید به این واقعیت منجر شود که با سقوط شدید در ارزش یک دارایی فردی ، ارزش کل نمونه کارها به میزان زیادی کاهش نمی یابد. متنوع سازی نمونه کارها تا حدی می تواند از سرمایه گذاران در برابر خطرات احمقانه ارزهای رمزپایه فردی محافظت کند ، به عنوان مثال ، هک به نوعی ، ورشکستگی یک مبادله بزرگ و غیره.

برای انتخاب بهترین نمونه کارها از بسیاری از گزینه های ممکن ، لازم است دو تصمیم مهم اتخاذ شود. ابتدا باید مجموعه ای از اوراق بهادار مؤثر شناسایی شود. دوم ، بهترین نمونه کارها باید از مجموعه مؤثر انتخاب شود. برای انتخاب بهترین نمونه کارها ، مراحل زیر مورد نیاز است:

• ایجاد یک روند برای تجزیه و تحلیل چشم انداز ارزهای رمزنگاری.

• بهینه سازی نمونه کارها دارایی ؛

این مراحل به تبدیل نمونه کارها سرمایه گذاری به بهینه ترین در نسبت ریسک/بازده کمک می کند.

3. ارزیابی ارزهای رمزنگاری شده برای گنجاندن در نمونه کارها

جهان ارزهای رمزپایه موجود برای سرمایه گذاری زیاد است. در این مقاله ، ما روی ارزهای رمزپایه از 30 مورد برتر تمرکز خواهیم کرد ، که داده ها از وب سایت CryptoCompare در دسترس بود [CryptoCompare ، 2018]. به طور خاص ، ما شامل بیت کوین (BTC) ، بیت کوین (BCH) ، Ethereum (ETH) ، Ethereum Classic (ETC) ، Ripple (XRP) ، Litecoin (LTC) ، Tron (TRX) ، Vechain (Ven) ، Icon (ICX) ، ،Dash (dash) ، Iota (IoT) ، Neo (Neo) ، Monero (HMR) ، Lumens Stellar (XLM) ، Cardano (ADA) ، Lisk (LSK) ، Omisego (OMG) ، Zcash (ZEC) ، Cindicator (CND)، والتون (WTC) ، Bitcoingold (BTG) و Verge (XVG).

همه ارزهای رمزپایه را نمی توان به دلار تبدیل کرد و کمتر محبوب فقط می تواند به بیت کوین تبدیل شود. از آنجا که درجه معقول نقدینگی یک ویژگی بسیار مطلوب از هر نمونه کارها سرمایه گذاری است ، فقط ارزهای رمزنگاری شده با تبدیل فوری آنلاین به دلار آمریکا برای تجزیه و تحلیل انتخاب شدند. چنین ارزهایی از 30 نفر برتر به عنوان EOS ، bn-

Bcoin ، Vibecoin ، po. et به دلار آمریکا تبدیل نمی شوند ، بنابراین این ارزهای رمزنگاری شده در نمونه کارها درج نمی شوند.

ما ابتدا جذابیت cryptocurrency مورد نظر را بر اساس روند قیمت آن ارزیابی می کنیم - عنصری از دستگاه تجزیه و تحلیل فنی که برای تشخیص روند تغییرات قیمت در انواع مختلف مبادلات استفاده می شود. یک روند جهت حرکت قیمت رمزنگاری مورد نظر است. در صورت عدم وجود حرکت قیمت برجسته ، روندها می توانند صعودی ، نزولی و جانبی باشند و خط روند در یک راهرو حرکت می کند.

بازار cryptocurrency با غیرخطی بودن بالا مشخص می شود. بنابراین نویسندگان یک خط روند چند جمله ای را انتخاب کردند. از تقریب چند جمله ای برای توصیف مقادیری که به طور متناوب افزایش و کاهش می یابد استفاده می شود. به عنوان مثال ، برای تجزیه و تحلیل مجموعه بزرگی از داده ها با یک مقدار ناپایدار مفید است. درجه چند جمله ای با تعداد افراط (حداکثر و حداقل) منحنی تعیین می شود. چند جمله ای درجه دوم می تواند فقط یک حداکثر یا حداقل را توصیف کند. چند جمله ای درجه سوم دارای یک یا دو افراط است. چند جمله ای درجه چهارم نمی تواند بیش از سه افراط داشته باشد.

همچنین باید به دقت در نمونه تقریب توجه کرد. این را می توان با ضریب ساده مربع R اندازه گیری کرد. پس از تجزیه و تحلیل اولیه ارزهای رمزنگاری شده از لیست ارائه شده در بالا ، ارزهای با ولتاژ بالا و رو به پایین ، به طور خاص ZCASH ، VERGE ، TRON ، BITCOINGOLD ، WALTON ، MONERO و CARDANO حذف شدند. 15 ارز باقی مانده می تواند با استفاده از تجزیه و تحلیل همبستگی مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرد.

جدول 1 نشان می دهد که در اصل ، همبستگی بین ارزهای مختلف رمزنگاری بسیار زیاد است. با این حال ، این احتمالاً یک همبستگی مبهم ناشی از وجود روندهای مشترک است (به عنوان مثال گرایش همه ارزهای رمزنگاری شده به قدردانی در همگام سازی). برای به دست آوردن یک تصویر واضح تر ، می توانید روند چند جمله ای را از نرخ ارز رمزنگاری حذف کرده و تجزیه و تحلیل همبستگی را تکرار کنید. این نتایج در جدول 2 خلاصه شده است.

جدول 1. همبستگی های رمزنگاری

btc bch cnd dash و غیره eth iot lsk ltc neo omg ven xlm xmr xrp

CND 0. 51 0. 61 1. 00

داش 0. 92 0. 97 0. 65 1. 00

و غیره 0. 87 0. 90 0. 61 0. 92 1. 00

ETH 0. 78 0. 86 0. 80 0. 87 0. 89 1. 00

IoT 0. 93 0. 87 0. 55 0. 92 0. 89 0. 81 1. 00

LSK 0. 73 0. 87 0. 85 0. 87 0. 82 0. 95 0. 77 1. 00

LTC 0. 90 0. 89 0. 61 0. 94 0. 89 0. 85 0. 92 0. 82 1. 00

NEO 0. 64 0. 75 0. 77 0. 74 0. 76 0. 94 0. 68 0. 87 0. 71 1. 00

OMG 0. 68 0. 79 0. 86 0. 82 0. 76 0. 90 0. 73 0. 91 0. 78 0. 88 1. 00

VBN 0. 60 0. 70 0. 84 0. 70 0. 74 0. 94 0. 64 0. 89 0. 67 0. 93 0. 83 1. 00

XLM 0. 72 0. 78 0. 84 0. 80 0. 94 0. 76 0. 91 0. 78 0. 89 0. 85 0. 94 1. 00

XMR 0. 91 0. 95 0. 72 0. 98 0. 93 0. 92 0. 93 0. 94 0. 94 0. 81 0. 87 0. 78 0. 86 1. 00

XRP 0. 67 0. 77 0. 85 0. 79 0. 74 0. 89 0. 71 0. 91 0. 76 0. 82 0. 85 0. 88 0. 96 0. 82 1. 00

توجه: محاسبات نویسندگان بر اساس داده های [CryptoCompare ، 2018].

btc bch cnd dash و غیره eth iot lsk ltc neo omg ven xlm xmr xrp

CN D-0. 04 0. 26 1. 00

داش 0. 69 0. 89 0. 35 1. 00

و غیره 0. 68 0. 76 0. 32 0. 83 1. 00

ETH 0. 32 0. 60 0. 68 0. 64 0. 74 1. 00

IoT 0. 86 0. 67 0. 20 0. 81 0. 76 0. 55 1. 00

LSK 0. 16 0. 64 0. 76 0. 65 0. 58 0. 86 0. 45 1. 00

LTC 0. 74 0. 72 0. 31 0. 87 0. 75 0. 64 0. 81 0. 57

NEO 0. 04 0. 39 0. 62 0. 37 0. 50 0. 87 0. 31 0. 73 0. 37 1. 00

من ножете найти то ، что Ва الا нжно؟попробайте сервис подбора литерары.

OMG 0. 12 0. 50 0. 77 0. 56 0. 50 0. 79 0. 41 0. 81 0. 52 0. 75 1. 00

VBN 0. 04 0. 36 0. 74 0. 50 0. 90 0. 30 0. 81 0. 36 0. 87 0. 67 1. 00

XLM 0. 29 0. 49 0. 73 0. 55 0. 61 0. 88 0. 50 0. 81 0. 52 0. 77 0. 70 0. 88 1. 00

XMR 0. 65 0. 81 0. 51 0. 92 0. 86 0. 80 0. 84 0. 77 0. 87 0. 56 0. 70 0. 56 0. 69 1. 00

XRP 0. 23 0. 53 0. 76 0. 49 0. 80 0. 43 0. 84 0. 53 8. 87 0. 71 050 7. 74 0. 8 (5 1. 00

توجه: محاسبات نویسندگان بر اساس THEDATA از [CryptoCompare ، 2018].

بر اساس جدول نتایج ؛2 ، ما از ارزهایی که همبستگی بالایی با دیگران نشان می دهند حتی پس از حذف این روند همبستگی بالایی دارند. ما آستانه همبستگی "بالا" را در 0. 8 تعیین کردیم تا اطمینان حاصل شود که ارزهای رمزنگاری شده کافی برای ساخت نمونه کارها باقی مانده است. بر این اساس ، ما cryptocurrencics thnfollownig برای invesimena portfslia: bit-coin (btc) ، bitcoincanh 0bch) ، cicdicvtoe (cndxethetrumastic (etcs ، efoereum (eth) ، litecoin (ltc) ، omincgo (neo) ، omincgo)RIPPLT (XRP).

برای ایجاد یک نمونه کارها Balancod ، این کاشی کاشی ماروویتزمودل ، Wirich ، Na apa proach مبتنی بر آنالوگ های expncte d میانگین متغیرهای erriateran از anhom است. علاوه بر این ، شاخص های خطر/عملکرد برای هر دارایی در نمونه کارها محاسبه می شود. به عنوان معیار برای انحراف احتمالی سودآوری ، معمولاً وضعیت بهبود اقتصادی یا رکود اقتصادی انجام می شود. نمونه کارها exptcoed tiskis tho standord dtviatienof بازده های احتمالی.

برای محاسبه بازده و خطر ، لازم است افق زمانی نمونه کارها را تنظیم کنید. از آنجا که ارزهای رمزنگاری دارای نوسانات بالایی هستند ، بهتر است نمونه کارها را برای مدت زمان کوتاه ، به عنوان مثال ، سه هفته انجام دهید. بنابراین می توان میانگین عملکرد و iFoviation استاندارد را برای cr^pteccrponoy m a serios از ahsee-wsek^riods eoeeriag افق زمانی کاغذ محاسبه کرد. نتایج در جدول 3 و (به طور متوسط طی دوره های سه هفته) در شکل 1 خلاصه شده است [Saksonova ، Kuzmina-Merlino ، 2018].

می توان nowckcilcee tho veoall ttendar0 dericlfon oypoosfoho retavna iaevofifoct در مدل markswile مدل opiimnl eot از weiahtsicthe گفتگوی بازگرداندن نمونه کارها ، که من usod ar a araxy for citk). tt^t ^^ l واریانس نمونه کارها توسط:

تاریخ BTC BCH CND و غیره ETH LTC NEO OMG XRP

14. 08. 2017 56. 62 0. 00 0. 0 0-12. 24 29. 91 1. 84 0. 00 364. 8 6-15. 71

04. 09. 201 7-1. 40 106. 62 0. 00 35. 83 18. 82 73. 7 5-36. 47 56. 10 38. 99

25. 09. 201 7-7. 8 4-30. 9 4-43. 0 0-45. 7 2-19. 8 2-39. 9 0-36. 2 2-19. 9 3-23. 71

16. 10. 2017 46. 4 4-25. 4 4-17. 77 14. 89 19. 10 38. 06 41. 8 3-7. 21 50. 94

06. 11. 2017 20. 84 99. 2 4-61. 62 9. 5 3-11. 9 9-16. 7 4-5. 1 7-21. 4 3-24. 70

27. 11. 2017 39. 85 174. 68 62. 12 65. 27 58. 82 57. 86 44. 04 34. 77 22. 43

18. 12. 2017 94. 92 6. 32 125. 08 57. 13 52. 56 270. 73 76. 18 84. 14 191. 12

08. 01. 201 8-21. 06 38. 47 352. 38 4. 23 55. 7 3-15. 02 50. 16 56. 43 290. 56

توجه: محاسبات نویسندگان بر اساس داده های [CryptoCompare ، 2018].

دوره ی فارکس...

ما را در سایت دوره ی فارکس دنبال می کنید

برچسب : نویسنده : پرویز حبّی بازدید : <-PostHit-> تاريخ : شنبه 31 تير 1402 ساعت: 22:08

cryptocurrency به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری در یک بازار مالی مدرن текст начной сттатьи по специальнности «эконоаحمت и бизнес» »

آخرین مطالب

امکانات وب