نسبت قیمت به درآمد (P/E)

در این درس ، ما در مورد نسبت قیمت به درآمد یا نسبت P/E بحث خواهیم کرد و چرا تحلیلگران و سرمایه گذاران مالی از آن استفاده می کنند.

تعریف اساسی

بیایید با تعریف اساسی شروع کنیم.

نسبت قیمت به درآمد به شما می گوید چند بار درآمدی سرمایه گذاران برای سهام یک شرکت پرداخت می کنند. این قیمت سهام است که براساس درآمد هر سهم تقسیم می شود. به عنوان مثال ، اگر یک شرکت 1 دلار درآمد داشته باشد و قیمت سهام شرکت با 15 دلار در هر سهم معامله شود ، نسبت P/E 15 برابر است.

مثال ساده

بیایید از یک مثال ساده استفاده کنیم. یک شرکت 5 دلار EPS یا درآمد برای هر سهم کسب می کند و قیمت سهام آن با 100 دلار معامله می شود. نسبت P/E چیست؟

این قیمت تقسیم بر درآمد هر سهم است: 100 دلار تقسیم شده توسط پنج 20 برابر است. نسبت P/E 20 (معمولاً ما آن را 20 برابر می کنیم). این بدان معناست که برای هر یک از دلار درآمد ، سرمایه گذاران مایل به پرداخت 20 برابر ارزش آن هستند.

چرا چندین درآمد پرداخت می کنیم؟

چرا مبلغ بیشتری را پرداخت می کنید تا بیایید بگوییم 1 برابر درآمد یک شرکت؟چرا حاضرید هزینه بیشتری برای درآمد یک شرکت بپردازید؟

شما به عنوان یک سهامدار ، شما به تمام درآمد آینده ای که یک شرکت تولید می کند ، نه فقط در سال آینده یا پنج سال آینده حق دارید. شما یک قطعه از شرکت را برای همیشه دارید و وقتی آنها را به ارزش فعلی تخفیف می دهید ، ارزش آن ارزش زیادی دارد.

[ما یک درس کاملاً جداگانه در مورد مدل سازی جریان نقدی با تخفیف داریم]

نسبت P/E به شما عکس فوری سریع می دهد که نسبت به درآمد یک شرکت چقدر پرداخت می کنید و مقایسه ارزش یک شرکت با دیگری را آسان می کند.

نسبت P/E اپل: یک نمونه در دنیای واقعی

بیایید از یک نمونه در دنیای واقعی اپل استفاده کنیم. بیایید با آخرین درآمد سال مالی اپل شروع کنیم. من قصد دارم Google را به اینجا بیاورم و می خواهم به ابزار خود بروم تا به سرعت داده های مالی bamsec. com را پیدا کنم و AAPL را تایپ کنم. از آنجا ، من به آخرین گزارش سالانه ، سال مالی 2019 می روم.

از صفحه اصلی ، می توانم روی مورد هشتم کلیک کنم که مرا به صورتهای کلیدی مالی ، از جمله بیانیه درآمد می برد. در بیانیه درآمد ، می بینم که این شرکت در دوازده ماه منتهی به 28 سپتامبر 2019 تولید شده است ، آنها 11. 97 دلار درآمد کسب کرده اند.[ما نمی خواهیم در مورد تفاوت بین درآمد های اساسی و رقیق شده بحث کنیم ، اکنون ما فقط می خواهیم از سود اساسی برای هر سهم استفاده کنیم که شرکت 11. 97 دلار درآمد در سال مالی منتهی به 28 سپتامبر 2019 ایجاد کرده است]]

در مرحله بعد ، من باید آخرین قیمت بسته شدن اپل را پیدا کنم. من قصد دارم به Google برگردم و فقط در حال تایپ "قیمت سهام AAPL" هستم و می خواهم ببینم که اپل امروز با 270. 325 دلار بسته شده است.

بنابراین نسبت P/E فعلی بر اساس جدیدترین EPS چه بود؟خوب ، من برابر با قیمت خود تقسیم می کنم که براساس درآمد من تقسیم می شود ، این 22. 8 است. بیایید یک اعشاری را قرار دهیم و دوباره در مورد آن به عنوان 22. 8 با X در پایان فکر می کنم.

درآمد 22. 8x به این معنی است که برای هر دلار درآمد تقریباً 23 برابر درآمد برای قیمت سهام سیب پرداخت می کنید. این با استفاده از جدیدترین سال تاریخی اپل است.

نسبت P/E رو به جلو

همچنین می توانید آنچه را که به عنوان نسبت P/E به جلو شناخته می شود محاسبه کنید ، به معنای نسبت P/E بر اساس درآمد آینده. بیایید اکنون این کار را انجام دهیم. پیش بینی اجماع EPS برای سال مالی آینده اپل چیست؟برای محاسبه این که من قصد دارم به Google تایپ کنم "درآمد AAPL NASDAQ را تخمین می زند." من قصد دارم از پیوندی استفاده کنم که ما را به صفحه NASDAQ. com برای اپل منتقل می کند.

NASDAQ تخمین تحلیلگران را جمع می کند. این تحلیلگران برآورد درآمد را برای شرکت ها منتشر می کنند. اگر به پیش بینی درآمد سالانه بروم ، می توانم ببینم که در سال آینده منتهی به سپتامبر 2020 ، پیش بینی اجماع EPS 12. 40 دلار است.

پیش بینی بالایی 14. 37 دلار و پیش بینی پایین 10. 88 دلار وجود دارد.

11 تخمین وجود دارد و طی چهار هفته گذشته ، هشت تحلیلگر تخمین های خود را کاهش داده اند و به این دلیل است که ما در میان همه گیر Coronavirus هستیم و تحلیلگران در حال عجله هستند تا نه تنها تخمین های اپل بلکه بقیه تخمین های شرکت را نیز کاهش دهند.

پیش بینی اجماع EPS 12. 40 دلار بر اساس 11 تحلیلگر است ، بنابراین 12. 40 دلار می خواهم بر اساس تعداد تحلیلگران 11 نفر را در اینجا قرار دهم و گفتیم که هشت تحلیلگر در چهار هفته گذشته آن را به سمت پایین تجدید نظر کرده اند.

نسبت P/E رو به جلو چیست؟خوب ، من قیمت سهام را که در بالا از آن استفاده کردیم ، می گیرم و با درآمد سال آینده ، شماره سپتامبر 2020 تقسیم می شوم و نسبت P/E رو به جلو 22 برابر می گیرم (در مقایسه با تقریباً 23 برابر درآمد سال گذشته).

حالا ، چرا اینطور است؟خوب ، به صورت پیش رو من کمتر پرداخت می کنم زیرا درآمد در حال رشد است ، بنابراین نسبت P/E به جای 23 برابر فقط 22 برابر است. اکنون یک مورد که باید در اینجا فکر کنیم این است که این تحلیلگران این تخمین ها را انجام می دهند. آیا این تخمین ها قابل اعتماد هستند؟این سوال بزرگ است و در واقعیت ، هیچ کس نمی تواند درآمد را به طور مداوم پیش بینی کند.

تخمین های EPS

هنگامی که از EPS اجماع استفاده می کنید، برآوردها برای شرکتی مانند اپل که بسیاری از تحلیلگران آن را پوشش می دهند، خوب است. 11 عدد خوبی است و آنها این تخمین ها را مرتباً به روز می کنند، اما برای شرکت های دیگر که مطابق با موارد زیر نیستند، ممکن است فقط چند تخمین داشته باشید و ممکن است به دفعات به روز نشوند، بنابراین همیشه نمی توانید به آن اعتماد کنید.

علاوه بر این، معمولاً هر چه بیشتر خارج شوید، آن تخمین ها قابل اعتمادتر هستند و تحلیلگران کمتری تخمین ها را ارسال می کنند. می توانید ببینید اگر به سپتامبر 2022 بروید، فقط دو تحلیلگر تخمین هایی را برای آن دوره منتشر می کنند، بنابراین نمی توانید فقط بگویید که تحلیلگران خوب این میزان درآمد را پیش بینی می کنند، بنابراین این عدد قابل اعتمادی است.

کاری که واقعا باید انجام دهید این است که به تعدادی تحلیلگر نگاه کنید، به مجموعه ای از گزارش های آنها نگاه کنید، و شاید حتی به تخمین های خود برسید، اما این یک شغل تمام وقت است.

این کاری است که بانک های سرمایه گذاری، صندوق های تامینی، تحلیل گران طرف خرید و فروش همیشه انجام می دهند. آنها در حال به روز رسانی مدل های خود هستند تا به بهترین تخمین ها برسند. با نسبت p/e مانند بسیاری از موارد دیگر در امور مالی، این نسبت به اندازه ورودی هایی است که استفاده می کنید.

تنظیمات EPS

حالا یک موردی که من قبلاً در سال گذشته در مورد EPS صحبت نکردم این است که وقتی آن عدد EPS سال گذشته را می گیرید ممکن است یک عدد EPS تمیز نباشد. ممکن است برخی تنظیمات یکباره اتفاق بیفتد. شاید شرکت یک بار هزینه بازسازی داشته باشد و شاید لازم باشد آن را تنظیم کنید.

از طرف دیگر، ممکن است یک معامله درآمد یک بار یا یک بار درآمد داشته باشد که شما نباید آن را لحاظ کنید.

ایده در اینجا این است که ما به نوعی یک عدد سود تثبیت شده را دریافت می کنیم تا بتوانیم یک عکس فوری واضح از آنچه شرکت با آن معامله می کند نسبت به درآمد امروزش دریافت کنیم.

محرک های کلیدی P/E

بیایید در مورد محرک های نسبت p/e بحث کنیم. چرا یک شرکت باید نسبت p/e بالایی داشته باشد؟دو دلیل اصلی که یک شرکت نسبت p/e بالایی دارد، به این معنی که سرمایه گذاران مایلند برای هر دلار درآمد بیشتر بپردازند:

• رشد: اگر انتظار دارید که درآمد شرکت رشد کند، ممکن است مایل به پرداخت باشید یا احتمالاً مایل به پرداخت بیشتر برای درآمد امروز یا حتی درآمد سال آینده باشید، به این امید که این درآمدها رشد کنند و در آینده، اساساً در حال پرداخت هستید. بنابراین.
• ثبات: هرچه درآمد شرکت با ثبات تر باشد ، بیشتر مایل به پرداخت آن خواهید بود زیرا درآمد تضمین شده تری دریافت می کنید. سرمایه گذاران ثبات را دوست دارند ، آنها ضمانت را دوست دارند ، نوسانات را دوست ندارند ، بنابراین شما به طور معمول در شرکت هایی که با ثبات تر ، غالب تر و ضد رکود بیشتر هستند ، می بینید.

برعکس ، چه زمانی می توانید نسبت قیمت پایین به درآمد را ببینید ، نسبت قیمت پایین تر به درآمد را مشاهده خواهید کرد. اگر درآمد یک شرکت در حال رشد نباشد یا حتی رو به کاهش باشد و اگر درآمد آن شرکت در سال و سال بسیار ناخوشایند باشد و در مواقع رکود اقتصادی کاهش یابد.

به طور معمول ، صنایع چرخه ای مانند سفر - خطوط هوایی و هتل ها را می بینید - گاهی اوقات با قیمت پایین تر به نسبت درآمد تجارت می کنید ، زیرا در طول رکود اقتصادی ممکن است این درآمد کاهش یابد و سال و سال را در سال و سال به پایان برساند. دلیل دیگر برای دیدن نسبت قیمت پایین تر به درآمد این است که اگر یک شرکت بدهی زیادی داشته باشد که خطر و نوسانات را به شما اضافه می کند.

به خصوص در مواقع بد مانند این در هنگام بیماری همه گیر Coronavirus ، یک بار بدهی بالا می تواند احتمال اینکه یک شرکت به ورشکستگی یا پریشانی مالی برود ، افزایش دهد.

سرمایه گذاران حاضر نیستند ریسک اضافی را به خود اختصاص دهند و چند برابر بالا را بپردازند ، مگر اینکه جبران آن خطر شوند. هنگامی که چند برابر بالا پرداخت می کنید ، برای هر دلار درآمد بیشتر می پردازید.

P/E به عنوان بازگشت

بیایید نسبت قیمت را به درآمد بپیوندیم. بیایید بگوییم که شما نسبت 20 برابر قیمت به درآمد را پرداخت می کنید که به معنای هر 1 دلار است که 20 دلار پرداخت می کنید. برای هر 1 دلار ، 20 دلار پرداخت می کنید. اگر آن را تلنگر کنم ، بازده 5 ٪ است که بازده کم برای بورس سهام خواهد بود. بازار سهام اکنون در حدود 16 یا 17 بار معامله می شود.

ممکن است شما مایل به بازگشت کمتری باشید. اگر من آن را بیش از 20 5 ٪ بچرخانم. من می خواهم به دلیل ثبات بیشتر یا رشد بیشتر ، بازده کمتری داشته باشم ، اما اگر اهرم بالاتری داشته باشم ، درآمد خرد کننده یا رشد پایین تر برای جبران آن به بازگشت بالاتری نیاز دارم. شاید اگر من 10 به یک تلنگر آن را 1 بر 10 برابر کنم که 10 ٪ آن 10 ٪ باشد ، بازده بالاتری نسبت به 5 ٪ ، ممکن است نسبت قیمت به درآمد 10 برابر یا 1 برابر باشد.

مزایا و کمبود P/E

بیایید در مورد مزایا و کمبود قیمت به نسبت درآمد بحث کنیم. اول ، چرا تحلیلگران و سرمایه گذاران مالی از نسبت های P/E استفاده می کنند؟

فواید

خوب ، آنها از نسبت های P/E استفاده می کنند زیرا محاسبه بسیار آسان است و مقایسه آن در بین شرکت ها بسیار آسان است. ممکن است شما خوب بگویید این شرکت در 18 برابر معامله می شود و آن شرکت با 15 برابر معامله می کند ، بنابراین شرکتی که با 15 برابر معامله می شود ارزان تر به نظر می رسد زیرا فکر می کنید به همان سرعت رشد می کند. من فکر می کنم این می تواند یک خرید باشد.

مقایسه و محاسبه بسیار آسان است بنابراین برای سرمایه گذاران راحت است. یکی دیگر از دلایلی که آنها از آن استفاده می کنند این است که تخمین تقریبی از آنچه می پردازید یا چقدر گران است یک شرکت بسیار آسان است و به شما نوعی تخمین می دهد. اساساً در پایان روز درآمد بسیار مهم است ، اگر مهمترین چیز نباشد ، یک شرکت تولید کند بنابراین محاسبه قیمت یا سود به شما می گوید چقدر برای آن درآمد پرداخت می کنید.

کمبود

با این حال ، کمبودهای زیادی در این مورد وجود دارد. همانطور که در ویدیوی مدل سازی DCF بحث می کنیم. ارزش یک شرکت ارزش همه جریان های نقدی آینده خود است ، نسبت P/E تنها یک نقطه از زمان است که فقط می توانید از یک شماره درآمد استفاده کنید.

بیایید بگوییم سال آینده یا سال گذشته شاید شما حتی می توانید به طور متوسط سه سال انجام دهید. مطمئناً ، اما وقتی یک شرکت را ارزیابی می کنید ، باید به تمام درآمد آینده نگاه کنید و با استفاده از یک شماره درآمد واحد در مخرج ، ارزش کامل شرکت را ضبط نمی کنید.

نکته دیگر در هنگام نگاه به نسبت های P/E این است که هیچ راهی برای پاسخگویی به رشد وجود ندارد. وقتی به شما می گویم اپل در 23 بار معامله می کند ، درآمد سال گذشته 22 برابر درآمد است که در مورد رشد شرکت چیزی به شما نمی گوید. باز هم فقط یک نکته در زمان است.

همچنین در مورد اهرم یا ریسک یا ثبات جریان نقدی چیزی به شما نمی گوید ، بنابراین به دلایل بسیاری نسبت قیمت به سود کمبودهای آن را دارد. این واقعاً به اندازه کافی به شما نمی گوید ، اما این چیزی را به شما می گوید که فقط شما را به سمت خود سوق دهد.

منابع سرمایه گذاری و مالی رایگان تر

اگر واقعاً می خواهید یک شرکت را به درستی ارزیابی کنید ، باید به طیف گسترده ای از نسبت معیارها و مدل سازی مالی نگاه کنید ، من قطعاً توصیه می کنم به فیلم ها و آموزش های دیگری که در موضوعاتی مانند بازده سود سهام ، ارزیابی DCF و حسابداری مالی داریم ، جستجو کنید. یک تصویر کامل در مورد ارزیابی و چشم انداز یک شرکت.

با آموزش دستی بیاموزید

برای دوره های دستی که به صورت حضوری در NYC موجود است یا به صورت آنلاین از هرجایی زندگی می کنید ، به کلاس های مدل سازی مالی ، کلاس های مالی و دوره سرمایه گذاری در بورس سهام 6 ساعته مراجعه کنید. شما با متخصصان دارایی برتر کار خواهید کرد و درک عمیقی از نحوه ارزیابی تحلیلگران مالی شرکت ها کسب می کنید.

منابع مرتبط

مدل DCF

یک مدل با تخفیف نقدی (DCF) یک مدل مالی است که با تخفیف جریان نقدی آینده خود به ارزش فعلی امروز برای ارزش گذاری شرکت ها استفاده می شود.

عملکرد سود

سود سهام سهام سهام میزان سرمایه گذاران در سود سهام سالانه را به عنوان درصد از قیمت سهام دریافت می کند. در حالی که سود سهام به طور گسترده ای دنبال می شود ، سرمایه گذاران هنگام استفاده از آنها برای ارزیابی سرمایه گذاری های سهام باید احتیاط کنند.

امور مالی 101: NPV و IRR

مفاهیم ارزش فعلی و نرخ بازده داخلی برای ارزیابی فرصت های سرمایه گذاری ضروری است و به عنوان سنگ بنای مالی شرکت ها خدمت می کند. در این راهنما ، ما بررسی خواهیم کرد که NPV و IRR چیست و چگونه از آنها در امور مالی استفاده می شود.< SPAN> برای دوره های دستی که بصورت حضوری در NYC موجود است یا به صورت آنلاین از هرجایی زندگی می کنید ، کلاسهای مدل سازی مالی ، کلاس های مالی و دوره سرمایه گذاری 6 ساعته سهام را ببینید. شما با متخصصان دارایی برتر کار خواهید کرد و درک عمیقی از نحوه ارزیابی تحلیلگران مالی شرکت ها کسب می کنید.